20210725-中泰证券-建筑材料行业周报_瓷砖配置时点已至_水泥望迎来估值修复_25页_2mb

报告摘要

建筑材料行业周报总结

核心内容概览

本报告为2021年7月25日发布的建筑材料行业周报，评级为“增持（维持）”，由分析师孙颖与刘毅男共同撰写。报告分析了建筑材料行业的市场走势、重点公司表现、水泥、玻璃、玻纤、品牌建材及新材料等细分领域，并对行业未来走势进行了展望，同时提示了相关风险。

主要观点与关键信息

1. 行业整体表现

行业总市值：13184亿元（百万元）
行业流通市值：10950亿元（百万元）
本周行情回顾：建筑材料板块（SW）周涨幅为-0.27%，沪深300指数周涨幅为-0.11%，超额收益为-0.16%。
重点个股涨幅：赛特新材、凯盛科技、石英股份、三祥新材、濮耐股份涨幅居前；科顺股份、蒙娜丽莎、永高股份、东方雨虹、中材科技涨幅居后。

2. 水泥行业跟踪

价格走势：全国水泥均价417元/吨，环比-2元，同比-13.2元，价格环比回落0.5%。
区域差异：价格回落区域集中在华北、西南和西北，上涨区域集中在广西、浙江温州。
库容比：全国水泥库容比65.44%，环比-1.2pct，同比-3.1pct；华东地区库容比最高，为71.67%。
出货率：全国水泥出货率65.87%，环比-2.2pct，同比-11.7pct。
市场情绪：水泥市场需求恢复缓慢，但降幅有所收窄，部分地区价格企稳回升。
重点推荐：海螺水泥、华新水泥（倍增计划）、塔牌集团、上峰水泥、中国建材等。

3. 玻璃行业跟踪

价格走势：全国建筑用白玻平均价格2956元，环比上涨116元，同比上涨1378元。
产能利用率：全国玻璃产能利用率为73.70%，同比上涨4.76%。
库存情况：行业库存2323万重箱，环比减少105万重箱，同比减少2427万重箱；库存天数8.33天，处于2012年以来最低水平。
后市预测：玻璃价格持续上涨，库存逐步去化，市场情绪改善，价格有望逐步修复。
重点推荐：旗滨集团、南玻A、信义玻璃、洛阳玻璃等。

4. 玻纤行业跟踪

价格走势：无碱池窑粗纱市场延续偏稳，电子纱市场维稳，交投尚可。
库存情况：直接纱库存小增，其他产品亦有小幅累库。
后市预测：短期玻纤价格偏稳，但后期或有调整预期；长期成长性好，龙头具备成本与技术优势。
重点推荐：中国巨石、长海股份、中材科技、山东玻纤等。

5. 品牌建材与新材料跟踪

推荐重点：
- 石膏板、瓷砖、入户门、防水、管材、涂料、五金：推荐龙头公司，因其抗周期能力强，估值性价比高。
- 北新建材：石膏板景气度与高端化共振，当前估值极具吸引力。
- 蒙娜丽莎、东鹏控股：瓷砖行业小公司大市场，龙头市占率提升空间大。
- 王力安防：入户门上市第一股，C端具备强品牌与渠道力，后续产能扩张有望打开B端市场。
- 东方雨虹、三棵树：防水与涂料行业龙头，具备长期成长性。
- 坚朗五金：直销渠道与信息化建设优势明显，具备平台化、集成化发展潜力。
- 永高股份：销售与管理改善，估值性价比高。
- 新材料：推荐石英股份、菲利华，其在军工、半导体、光伏等成长性强行业具备技术和成本优势。

6. 行业风险提示

宏观经济下行风险：可能影响整体市场需求。
疫情风险：可能导致需求低于预期。
限产放松与新增产能风险：可能对行业价格与利润造成压力。
2B端企业资金周转不畅风险：可能影响企业运营与盈利。

重点公司基本状况（部分）

简称	股价（元）	EPS（2020A）	EPS（2021E）	EPS（2022E）	EPS（2023E）	PE（2020A）	PE（2021E）	PE（2022E）	PE（2023E）	PB	评级
中国巨石	15.97	0.60	1.25	1.38	1.31	26.62	12.78	11.57	12.19	3.65	增持
北新建材	39.45	1.69	2.43	1.24	3.50	23.34	16.23	31.81	11.27	4.21	买入
蒙娜丽莎	25.78	1.38	1.90	2.54	3.35	18.68	13.57	10.15	7.70	2.99	增持
科顺股份	15.01	0.78	1.00	1.35	1.75	19.24	15.01	11.12	8.58	4.04	买入
石英股份	31.90	0.53	0.65	0.83	1.04	60.19	49.08	38.43	30.67	5.70	增持
东鹏控股	14.76	0.73	1.02	1.32	1.57	20.22	14.47	11.18	9.40	2.42	买入
亚士创能	32.17	1.06	1.59	2.43	3.51	30.35	20.23	13.24	9.17	4.99	增持

投资建议

水泥板块：当前市值隐含较多悲观预期，预计价格将企稳回升，重点推荐海螺水泥、华新水泥、塔牌集团。
玻璃板块：浮法玻璃价格持续创新高，库存拐点向下，推荐旗滨集团、南玻A、信义玻璃等。
玻纤板块：短期供给扰动有限，长期成长性强，推荐中国巨石、长海股份、中材科技、山东玻纤。
品牌建材与新材料：推荐北新建材、蒙娜丽莎、王力安防、东方雨虹、三棵树、科顺股份、坚朗五金、永高股份等。

总结

本周建筑材料行业整体表现偏弱，但部分细分领域如玻纤、玻璃、水泥等出现积极信号。水泥价格虽有回落，但降幅收窄，部分区域价格企稳回升，板块估值修复机会显现。玻璃价格持续上涨，库存逐步去化，市场情绪改善，行业景气度有望持续超预期。玻纤行业短期受供给扰动影响，但成长性明确，龙头具备较强竞争力。品牌建材与新材料领域推荐具有成长性和抗周期能力的龙头公司，如北新建材、蒙娜丽莎、石英股份等。

建议投资者关注估值性价比高的龙头公司，并在行业景气度持续向好的背景下，把握结构性机会。

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