20160926-广发证券-建筑材料行业_金秋好时节_中线个股观点重申_16页_1mb

建筑材料行业总结

核心内容

本报告分析了建筑材料行业的整体表现及重点跟踪公司的估值情况，重点推荐了东方雨虹、兔宝宝、山东药玻、长海股份和友邦吊顶，并对金圆股份进行了重点研究。报告指出，尽管部分市场表现疲软，但部分公司仍具备较高的增长潜力和估值优势。

主要观点

1. 水泥行业

• 价格表现：9月19日至9月23日，全国水泥平均价格环比微涨0.37%，其中华东和西北地区涨幅较大。
• 库存变化：全国水泥库存环比上升1.6%，主要区域库存均有不同程度的增加。
• 区域差异：华东、华南、华中、西南、西北等地水泥价格走势不一，部分区域受政策和市场环境影响明显。
• 煤炭价格：秦皇岛中转煤价上涨，但水泥与煤炭的价格差在部分区域有所下降。
• 行业趋势：水泥行业整体处于调整期，但部分区域如东北、西北表现较好，具备一定上涨预期。

2. 玻璃行业

• 市场动态：玻璃现货市场以弱势盘整为主，价格小幅下跌，库存环比上升。
• 价格表现：全国玻璃均价环比下降0.15元/重箱，主要城市价格变化不一，部分城市如北京、成都跌幅明显。
• 成本因素：玻璃纯碱重油价格差在部分区域环比下跌，影响企业利润。
• 产能变化：总产线数量略有增加，但有效产能和停产产能占比稳定，部分企业计划新增产能。

3. 其他建材

• 价格变化：部分原材料如工业萘、环氧乙烷、PVC、沥青等价格下跌，而锆英砂、氧化锆、HDPE、PP、美废等价格保持稳定。
• 行业动态：涉及环保政策、产能调整、企业并购、项目中标等。

关键信息

重点推荐公司

金圆股份

• 预计重组后2017年盈利有望达到4.5-5亿元，按重组后股本计算，PE不到20倍，具备安全边际。
• 工业固废（危废）业务有望加速发展，具备超预期弹性。
• 目前重组处于等待证监会预反馈阶段。

行业评级

• 行业评级：买入
• 风险提示：宏观经济继续下行，新投产能超预期

重点跟踪公司估值

行业展望

• 总体趋势：建筑材料行业整体表现分化，部分企业具备增长潜力，行业仍被看好。
• 投资建议：维持行业“买入”评级，重点关注具有成长性及估值优势的企业。
• 市场动态：行业受到环保政策、产能调整及市场信心等因素影响，短期内走势偏弱，但中长期仍有上升空间。

风险提示

• 宏观经济继续下行
• 新投产能超预期，可能对行业造成压力

分析师信息

• 邹戈：首席分析师，上海交通大学财务与会计硕士，2011年加入广发证券发展研究中心
• 谢璐：分析师，南开大学经济学硕士，2012年加入广发证券发展研究中心
• 徐笔龙：研究助理，南京大学管理学硕士，2015年加入广发证券发展研究中心