20260506-中邮证券-建筑材料行业周报_建材一季报披露完毕_玻纤业绩亮眼_消费建材迎拐点_水泥玻璃筑底_8页_1010kb

行业投资评级总结

核心内容

本报告为建筑材料行业2026年4月27日至5月3日的投资分析，维持“强于大市”的行业评级。报告指出，建材行业一季报整体呈现结构性亮点，其中玻纤行业表现突出，消费建材板块迎来业绩拐点，水泥和玻璃板块则处于筑底阶段。

主要观点

1. 行业整体表现

• 行业指数：建筑材料行业指数在近期上涨1.77%，在申万31个一级子行业中排名第八。
• 行业评级：维持“强于大市”评级，预计行业相对基准指数涨幅将超过10%。

2. 水泥行业

• 需求恢复：水泥仍处于需求复苏阶段，但出库量同比仍有差距，需求恢复力度一般。
• 供给端：中期维度下，水泥行业产能有望在限制超产政策下持续下降，产能利用率提升将带来利润弹性。
• 关注企业：海螺水泥、华新建材、上峰水泥。

3. 玻璃行业

• 需求承压：玻璃需求持续承压，终端需求疲软叠加投机货源释放，价格仍偏弱。
• 冷修影响：近期产线冷修停产增多，关注成本上升可能带来的超预期减产。
• 关注企业：旗滨集团。

4. 玻纤行业

• 结构性需求：粗砂需求端表现尚可，结构性刚需支撑及成本上涨推动价格持续上涨。
• 细分领域：电子纱细分领域表现景气，受AI产业链需求驱动，低介电产品迎来量价齐升。
• 关注企业：中国巨石、中材科技。

5. 消费建材

• 盈利触底：行业盈利已触底，价格经历多年竞争后无进一步下行空间。
• 提价趋势：反内卷政策推动行业提价及盈利改善诉求，防水、涂料、石膏板等细分领域率先迎来拐点。
• 关注企业：东方雨虹、科顺股份、三棵树、北新建材、兔宝宝。

本周重点公告

关键信息

• 投资建议：关注电子布龙头中国巨石，以及消费建材中开始业绩改善的防水、涂料板块。
• 风险提示：
  • 反内卷政策落地不及预期；
  • 地产需求超预期下行；
  • 基建需求低于预期。

投资评级说明

分析师声明

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