20260525-中邮证券-建筑材料行业周报_看好电子布涨价弹性_供需紧张格局持续全年_7页_719kb

行业投资评级总结

核心内容概述

本报告对建筑材料行业进行投资评级分析，当前行业评级为强于大市，并维持该评级。报告指出，建筑材料行业在多个细分领域展现出上涨潜力，尤其在电子布、玻纤、消费建材等板块，同时水泥和玻璃行业则面临需求恢复缓慢和价格承压的问题。

主要观点

• 电子布：需求持续旺盛，中高端产品供不应求，供给端产品结构调整导致传统电子纱供应减少，织布机供给瓶颈预计1-2年内难有效缓解。预计涨价节奏将持续到年底，此轮涨价弹性有望超预期，重点关注中国巨石和国际复材。
• 水泥：近期需求表现平淡，出库量同比仍有差距，需求恢复力度一般。基建端资金相对保障较好，但房建需求仍有压力。中期来看，水泥行业产能有望在限制超产政策下持续下降，产能利用率提升带来利润弹性。重点关注海螺水泥、华新建材和上峰水泥。
• 玻璃：近期产线冷修停产增多，但终端需求依然疲软，加工厂开工维持低位。短期价格偏弱，关注成本上升背景下可能引发的超预期减产情况。重点关注旗滨集团。
• 玻纤：粗砂需求端表现尚可，受结构性刚需支撑及成本上涨影响，短期价格仍呈上涨趋势。电子纱细分领域因AI产业链需求驱动，迎来量价齐升。重点关注中国巨石和中材科技。
• 消费建材：行业盈利已触底，价格经历多年竞争后无下行空间。反内卷政策推动行业对提价及盈利改善诉求强烈，2025年防水、涂料、石膏板等多品类发布提价函，2026年可期待龙头企业盈利改善。重点关注东方雨虹、科顺股份、三棵树、北新建材和兔宝宝。

关键信息

行业表现

• 收盘点位：6672.06
• 52周最高：6869.36
• 52周最低：4202.45

周行情回顾

• 申万建筑材料行业指数：+2.61%
• 上证指数：-0.54%
• 深证成指：+0.23%
• 创业板指：+0.24%
• 沪深300：-0.30%

在申万31个一级子行业中，建筑材料涨跌幅排名居第2位。

重点公告

• 韩建河山：2026年5月20日中标“广西左江治旱黑水河现代化灌区工程PCCP管材及管件采购Ⅱ标”，中标金额为人民币440,160,990元。

投资要点

• 电子布、玻纤、消费建材等细分领域具备上涨潜力。
• 水泥行业中期产能有望下降，带来利润弹性。
• 玻璃行业短期价格偏弱，需关注成本上升及减产风险。
• 消费建材行业盈利有望触底回升，反内卷政策推动提价。

风险提示

• 反内卷政策落地不及预期
• 地产及基建需求超预期下行
• 基建需求低于预期

投资评级说明

分析师声明

• 分析师：赵洋
• SAC 登记编号：S1340524050002
• 邮箱：zhaoyang@cnpsec.com

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