20230312-南华期货-南华橡胶产业链数据周报_60页_2mb

南华期货橡胶产业链数据周报总结

核心内容

本周南华期货发布的橡胶产业链数据周报，涵盖了宏观环境、期货盘面、现货数据、价差数据、供给数据、需求数据、进出口数据、库存数据以及合成胶数据等多个方面，全面分析了天然橡胶（RU）和合成橡胶（NR）市场的现状与趋势。

主要观点

• 供给端：全球处于减产季，泰国东北部和南部产区减产，越南处于停割期，云南和海南也进入停割期，预计三月底开始恢复割胶。
• 库存情况：中国天然橡胶社会库存持续累库，其中深色胶库存增幅较大，主要受青岛港影响。浅色胶库存略有下降。
• 需求端：轮胎厂开工率维持高位，但成品去库趋势难以持续，主要受年前订单交付完成影响。其他橡胶制品需求有所下滑，市场观望情绪浓厚。
• 进出口数据：中国1-2月天然橡胶进口量同比增加，但越南出口至中国的天然橡胶数量大幅下降。泰国天然橡胶出口量整体下降，但混合胶出口量增加。
• 价差分析：国内外天然橡胶价差扩大，合成胶原料价格开始回落，合成胶理论加工利润基本为0，替代天胶的可能性较低。
• 期货走势：RU和NR期货价格震荡，5-9价差继续走宽，市场基本面未明显好转，短期胶价预计震荡调整。

关键信息

一、宏观环境

• 国内经济复苏：关注国内经济复苏情况，固定资产投资和挖掘机销量数据反映经济活动水平。
• 国外经济情况：关注国外经济动态，尤其是泰国和越南的天气及产量变化对橡胶市场的影响。
• 南华能化强弱指数：用于评估橡胶产业链的强弱变化。

二、期货盘面

• RU主力合约：收盘价、持仓量、库存及成交量数据表明市场活跃度一般，价格走势震荡。
• NR主力合约：收盘价、虚实盘比及成交量显示市场观望情绪浓厚，价格波动不大。
• 价差走势：5-9价差继续走宽，反映市场对远期供应的担忧，RU-NR价差扩大，市场情绪偏空。

三、现货数据

• 进口胶市场：人民币市场现货价格走弱，远月月差扩大，贸易商轮仓换月为主。
• 国产胶市场：观望情绪较浓，实单成交价格下跌，贸易商出货意愿不强。
• 泰国原料：胶水-杯胶价差略有扩大，乳胶加工利润回落，标胶加工利润也有所下降。

四、价差数据

• 全乳与进口胶价差：全乳-泰混、全乳-泰标、全乳-越南3L价差均有所变化，反映不同种类橡胶之间的价格差异。
• 泰混与其他价差：泰混与RU、NR价差变化，显示市场对不同橡胶品种的偏好。
• 合成胶价差：全乳-丁苯、全乳-顺丁价差收窄，泰混-丁苯、泰混-顺丁价差变化，反映合成胶对天然橡胶的替代潜力。

五、供给数据

• 国内停割：云南、海南处于停割期，预计三月底恢复割胶。
• 泰国天气：主产区天气良好，未发现白粉病，对割胶影响不大。
• 越南停割：越南产区处于停割期，影响供应。

六、需求数据

• 轮胎行业：全钢胎开工率未恢复至疫情前水平，半钢胎开工率与疫情前基本持平，成品去库趋势难以持续。
• 物流行业：物流业景气指数略有下滑，运输情况一般。
• 汽车产销：国内汽车销量和产量整体偏弱，库存压力中位，重卡销量偏低。
• 橡胶制品：其他橡胶制品需求有所下滑，市场观望情绪浓厚。

七、进出口数据

• 中国进口量：1-2月天然及合成橡胶进口量同比增加，但越南出口至中国数量大幅下降。
• 泰国出口量：泰国天然胶出口量整体下降，混合胶出口量增加，出口季节性变化明显。
• 越南出口量：越南天然胶出口至中国和非中国地区均出现下降，混合胶出口量略有下降。

八、库存数据

• 国内库存：天然橡胶社会库存持续累库，深色胶库存增幅较大，浅色胶库存略有下降。
• 青岛库存：青岛保税区和一般贸易库存均持续累库，是深色胶库存增加的主要原因。

九、合成胶数据

• 合成胶原料价格：丁二烯、炭黑、苯乙烯价格开始回落，合成胶加工利润接近于零。
• 合成胶替代天胶：合成胶对天然橡胶的替代可能性较低，轮胎厂对天胶需求依然较强。

策略与风险提示

• 策略：建议关注反套5-9合约。
• 风险：需关注物流情况、汽车、房地产、基建的实际需求变化，以及国内外天气对橡胶供应的影响。