20230326-南华期货-南华橡胶产业链数据周报_60页_2mb

南华期货橡胶产业链数据周报总结

核心内容概览

本周报分析了中国及全球天然橡胶与合成胶市场的供需、库存、价格及进出口情况，结合宏观环境和行业数据，评估了市场走势及未来趋势。

一、宏观环境

• 国内经济复苏情况：关注国内经济复苏对橡胶产业的影响。
• 国外经济情况：分析海外经济动态，尤其关注泰国、越南等主要产区的经济表现。
• 南华能化强弱指数：反映国内橡胶产业链整体状况，显示市场存在一定的压力。

二、期货盘面

RU（天然橡胶）盘面

• 供应端：全球处于减产季，国内云南、海南停割，泰国南部产量降至年内最低，越南停割。
• 库存：中国天然橡胶社会库存130.4万吨，环比增加0.37%；深色胶库存75万吨，环比增加1.41%；浅色胶库存55.4万吨，环比下降1%。
• 需求端：轮胎厂开工率维持高位，但成品库存较低，出货放缓；代理商库存较大，补货意愿不强。
• 价差：RU与NR价差维持稳定，5-9合约价差略有收窄。
• 基差：全乳、RSS3、越南3L、泰混与RU价差均呈现不同幅度的收窄或稳定。
• 策略：建议反套5-9合约。
• 风险提示：关注物流情况及汽车、房地产、基建的实际需求变化。

NR（天然橡胶）盘面

• 价格走势：NR主力合约收盘价维持震荡。
• 虚实盘比：显示市场参与者对现货的预期。
• 库存：NR库存小计增加0.24%，显示市场供应偏紧。
• 价差：NR与新胶价差维持稳定，泰标、印尼标胶、泰混等与NR价差收窄或保持稳定。

三、现货数据

• 进口胶市场：交投氛围不活跃，买盘情绪弱，主要以套利盘平仓及贸易商轮仓换月为主。
• 国产胶市场：交投清淡，下游工厂低价采货，实单成交较少。
• 泰国胶水价格：走跌，杯胶价格坚挺，胶水-杯胶价差收窄。
• 越南3L：价格下降，库存减少。

四、价差数据

• 全乳-泰混价差：收窄，反映泰国胶价走跌。
• 全乳-泰标价差：收窄，泰国标胶价格维持高位。
• 全乳-越南3L价差：收窄，越南3L价格走跌。
• 全乳-泰三烟片价差：收窄，泰国烟片价格走跌。
• 泰混-合成胶价差：收窄，合成胶价格回落。
• 全乳-合成胶价差：几乎为0，显示合成胶与天然橡胶价格趋近。

五、供给数据

• 国内：处于停割期，供应端偏紧。
• 泰国：主产区天气良好，但胶水产量降至年内最低，加工厂利润压缩，低价出货意愿不高。
• 越南：处于停割期，供应减少。
• 合成胶原料：丁二烯、炭黑、苯乙烯价格回落，合成胶理论加工利润基本为0。

六、需求数据

• 轮胎行业：全钢胎开工率未恢复至疫情前水平，半钢胎开工率与疫情前持平，成品库存较低，但部分轮胎厂已出现新增库存。
• 物流：国内物流业景气指数LPI表现一般，公路货运与去年持平。
• 汽车产销：国内汽车产量及销量均不及往年节后同期，重卡销量偏低，经销商库存压力较大。
• 手套行业：出口量回归至疫情前水平，但部分手套工厂库存压力大，成品价格下滑明显。

七、进出口数据

• 中国进口：1-2月天然橡胶及合成胶进口量同比增加，其中混合胶进口量增长显著。
• 泰国出口：天然胶出口量下降，混合胶出口量大幅增加。
• 越南出口：天然胶出口至中国数量大幅下降，出口至非中国地区也整体下降。
• 国际市场：泰国、越南等主要产区出口至中国及全球其他地区的数量变化显著，反映市场需求波动。

八、库存数据

• 中国天然橡胶库存：继续累库，显示供应偏多。
• 深色胶：库存持续增加，浅色胶略有去库。
• 青岛库存：保税区及一般贸易库存均环比增加，显示区域库存压力。

九、合成胶数据

• 合成胶价格：丁二烯、炭黑、苯乙烯价格回落，合成胶原料成本下降。
• 合成胶利润：顺丁橡胶与丁苯橡胶理论加工利润基本为0，显示行业利润空间有限。
• 替代关系：合成胶与天然橡胶在轮胎行业中的替代关系不明显，需求未形成有力支撑。

主要观点与关键信息

• 供应端：全球天然橡胶进入减产季，泰国南部产量降至最低，越南停割，国内部分产区出现病虫害，导致供应偏紧。
• 库存端：中国天然橡胶库存持续增加，尤其是青岛地区，反映市场供需失衡。
• 需求端：轮胎行业开工率维持高位，但成品库存较低，需求恢复缓慢；物流、基建、房地产等下游行业启动进度不一，对橡胶需求支撑有限。
• 价格走势：天然橡胶价格弱势震荡，合成胶价格回落，但加工利润未明显改善。
• 进出口趋势：中国进口量增加，泰国混合胶出口量上升，但天然胶出口量下降，越南出口量整体下滑。
• 价差变化：各类橡胶现货与期货价差收窄，反映市场预期趋于一致。

总结

整体来看，当前橡胶市场处于供大于求的状态，国内库存持续增加，叠加需求恢复缓慢，预计短期胶价将维持弱势震荡。合成胶市场同样面临利润压缩，原料价格回落，但替代效应不明显。建议关注物流情况及下游实际需求变化，以把握市场趋势。