20230211-南华期货-南华橡胶产业链数据周报_60页_2mb

南华期货橡胶产业链数据周报总结

核心内容概述

本报告为南华期货发布的橡胶产业链数据周报，涵盖宏观环境、期货盘面、现货数据、价差数据、供给数据、需求数据、进出口数据、库存数据及合成胶数据等多个方面，旨在为投资者提供全面的市场分析与策略建议。

主要观点

• 供给端：全球天然橡胶逐渐进入减产季，泰国东北部及南部产区产量下降，越南产区停割，国内云南、海南处于停割期。
• 库存情况：中国天然橡胶社会库存持续上升，深色胶库存增幅高于浅色胶，青岛库存显著累库。
• 需求端：国内轮胎开工率逐步恢复，但整体速度较慢，库存仍处于高位。其他橡胶制品需求有所回升，但医疗手套、胶乳气球等细分领域需求疲软。
• 进出口数据：2022年12月国内天然橡胶进口量大幅上升，出口量小幅增加但总体疲软。泰国天然橡胶出口量下降，而混合胶出口量有所上升。
• 价格与价差：国内现货价格整体下跌，外盘跌幅更大。RU与NR价差波动，合成胶理论加工利润接近于零，全乳与合成胶价差收窄。
• 市场策略：建议尝试反套5-9合约，关注国内经济复苏及汽车、房地产实际需求变化。
• 风险提示：国内经济复苏力度、汽车与房地产需求是影响橡胶价格的关键风险因素。

关键信息

一、宏观环境

• 国内经济复苏：整体复苏力度有限，影响橡胶需求。
• 国外经济情况：美国制造业PMI与服务业PMI表现不佳，欧洲经济景气指数也处于低位。
• 南华指数：南华能化强弱指数开始回落，能化板块表现不及预期。

二、期货盘面

• RU主力合约：价格震荡，库存增加，成交量偏弱。
• NR主力合约：价格相对稳定，虚实盘比下降，仓单量变化不大。
• 价差分析：5-9价差回归，RU-NR价差波动，合成胶利润接近零。

三、现货数据

• 价格走势：国内市场及外盘现货价格均下跌，跌幅外盘更大。
• 进口利润：泰国RSS3进口利润为负，越南3L进口利润显著上升。
• 库存变化：国内深色胶库存增加，浅色胶库存部分下降，青岛库存持续累库。

四、价差数据

• 全乳-越南3L价差：收窄，显示越南3L价格上升。
• 全乳-泰混价差：扩大，泰混价格相对走低。
• 合成胶价差：全乳与合成胶价差收窄，泰混与合成胶价差波动。

五、供给数据

• 国内停割：云南、海南进入停割期，影响国内供应。
• 泰国天气：主要产区天气变化不大，对割胶影响有限。
• 加工利润：泰国乳胶、标胶加工利润下降，显示成本压力。

六、需求数据

• 轮胎开工率：全钢胎与半钢胎开工率逐步恢复，但速度较慢。
• 轮胎库存：库存仍处于高位，去库信号不明显。
• 汽车市场：商用车与乘用车产量及销量均有所回升，但库存压力较大。
• 重卡销量：国内重卡销量偏低，影响橡胶需求。

七、进出口数据

• 国内进口：天然橡胶进口量上升，混合胶进口量显著增加。
• 国内出口：天然橡胶出口量上升，但整体疲软。
• 泰国出口：天胶出口量下降，混合胶出口量上升。
• 越南出口：天胶出口量上升，混合胶及其他种类出口量增加。

八、库存数据

• 国内库存：天然橡胶社会库存继续上升，深色胶库存增加幅度大于浅色胶。
• 青岛库存：一般贸易与保税区库存均呈现累库趋势。

九、合成胶数据

• 合成胶利润：顺丁橡胶与丁苯橡胶理论加工利润基本为零，显示成本与价格接近。
• 替代关系：轮胎行业对顺丁橡胶与丁苯橡胶的需求有所增加，替代效应显现。

总结

本周橡胶市场整体呈现震荡调整态势，供给端逐渐收紧，但国内库存仍处高位，需求端疲软，市场复苏仍需时间。进口胶价格下跌，国内经济复苏乏力，影响整体需求。合成胶价格与天然橡胶价格趋近，替代效应增强。建议关注国内经济复苏及汽车、房地产需求变化，适时进行反套操作以应对市场波动。