20200430-财信证券-电气设备行业月度报告_内需边际复苏_外需预期改善_迎布局时点_17页_2mb

报告摘要

本报告分析了2020年4月期间电气设备行业的市场表现、估值情况、行业信息及投资建议，认为当前是布局电气设备板块的有利时机，主要聚焦于确定性的内需和海外需求改善预期。

市场表现：
国内疫情有效控制，复工复产进度加快，市场情绪转暖。电气设备板块在4月期间表现优于市场，行业涨幅居前，板块内光伏设备、储能设备及工控自动化等子板块表现突出。
- 电气设备行业涨跌幅为10.00%（1M），高于沪深300的6.14%。
- 估值方面，电气设备板块市盈率中值为38.4倍，高于市场中位值，但市净率低于全A水平，整体估值相对较低。
行业信息：
- 光伏上网电价政策落地：2020年光伏上网电价政策调整，I～III类资源区指导价分别为0.35元/kwh、0.4元/kwh、0.49元/kwh，对光伏行业形成一定影响。
- 充电桩数据：3月末全国公共充电桩保有量为54.17万台，同比增幅41.2%，但3月新增充电桩数量同比下滑71.2%，主要受统计范围扩大影响。
- 电力供需情况：一季度全社会用电量同比下降6.5%，但3月降幅收窄至4.2%，预计全年用电量增速为2%～3%，其中信息传输/软件和信息技术服务业用电量逆势上涨，增速达27.0%。
产业数据：
- 电力供需边际好转，新能源发电设备利用率维持较好水平，火电设备利用率下降。
- 全年预计新增电源装机量1.2亿千瓦，其中非化石能源发电装机量同比增长39%。
- 新能源汽车产销量在疫情后有所回升，但整体仍面临一定压力。

投资建议：
建议关注具备确定性内需和海外需求改善预期的行业和企业。
- 低压电器：良信电器（002706）、正泰电器（601877）
- 风电板块：天顺风能（002531）、中材科技（002080）、金风科技（002202）
- 光伏板块：福莱特（601865）、隆基股份（601012）
- 工控自动化：汇川技术（300124）、信捷电气（603416）
风险提示：
- 制造业景气度下行
- 新能源消纳空间受限
- 海外需求下滑

股票投资评级：
- 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上
- 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%～15%
- 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%～5%
- 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上
行业投资评级：
- 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
- 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%～5%
- 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上