电气设备行业月报：宏观经济向好叠加国际市场需求回暖，关注电气设备板块龙头企业-240326-中原证券-17页_1mb

报告摘要

电气设备行业月报总结

核心内容

2024年2月，电气设备板块表现优于沪深300指数，当月上涨10.15%，跑赢沪深300指数0.8个百分点，行业涨跌幅位列中信一级行业第9位。板块内四个子行业均上涨，其中电机涨幅最高，达19.04%。个股方面，涨多跌少，涨幅前五的公司包括鸣志电器、赛摩智能、南网科技、三星医疗和峰昭科技，跌幅前五的公司则包括灿能电力、金利华电、大烨智能、亿能电力和长城电工。

主要观点

宏观经济向好：2024年1-2月，全国规模以上工业增加值同比增长7.0%，固定资产投资增长4.2%，经济运行延续回升向好态势。
电力需求增长：全社会用电量同比增长11%，第二产业用电量增长9.7%，工业生产持续回升。
发电设备增长迅速：2023年1-12月，我国累计新增发电设备容量3.69万万千瓦，同比增长84.8%。其中，太阳能发电新增容量占比达58.53%，风电占比20.5%，火电占比17.79%。
出口表现亮眼：受国际市场需求回暖和国外供给偏紧影响，变压器、高压开关及控制装置、低压开关及控制装置、电线电缆等产品出口保持增长，其中变压器出口金额同比增长41.5%，高压开关及控制装置出口金额同比增长56.6%。
原材料成本下降：硅钢价格保持低位，铜、铝、银价格小幅下跌，变压器制造成本环比下降。
电网投资保持增长：2023年1-12月，电源工程投资增长30.1%，电网工程投资增长5.4%。
估值处于低位：截至2024年2月29日，电气设备板块PE(TTM)为24.62倍，PB(LF)估值2.50倍，处于历史较低水平。

关键信息

2月电力运行情况

全社会用电量：1-2月全社会用电量15316亿千瓦时，同比增长11%。
发电量：1-2月累计发电量14870.3亿千瓦时，同比增长8.3%。
发电结构：火电占比72.64%，水电、风电、核电占比分别下降，太阳能占比保持不变。
发电装机容量：2023年1-12月全国发电装机容量29.2亿千瓦，同比增长13.9%。太阳能装机容量占比提升至20.86%。
发电设备利用小时数：2023年平均利用小时数为3592小时，较去年同期减少101小时。

产业链情况

原材料价格：硅钢价格保持低位，铜、铝、银价格小幅下跌。
产量数据：2023年12月，变压器产量同比下降3.2%，其他发电设备、互感器、电力电容器、高压开关设备、电力电缆产量均同比上升。
出口数据：变压器出口金额3.5亿美元，同比增长41.5%；电线电缆出口金额15.7亿美元，同比增长13.1%；高压开关及控制装置出口金额2.7亿美元，同比增长56.6%；低压开关及控制装置出口金额20.9亿美元，同比增长5.0%。