20210903-国海证券-云图控股-002539.SZ-事件点评_拟投建35万吨电池级磷酸铁_利用一体化优势大举进军新能源_6页_792kb

云图控股（002539）事件点评总结

核心内容

云图控股于2021年9月3日发布公告，宣布拟在湖北省松滋市投资设立“云图新能源材料（荆州）有限公司”，并由其投资建设年产35万吨电池级磷酸铁及相关配套项目，预计总投资额为45.95亿元。项目分两期建设，一期预计于2023年3月建成，二期预计于2023年12月建成。此举标志着公司正式进军新能源赛道，利用其在磷化工领域的优势，拓展至磷酸铁生产。

主要观点

1. 产业链延伸与一体化优势

• 公司拥有丰富的磷矿资源（已探明储量约1.81亿吨）和完整的磷肥及磷化工产业链。
• 通过此次投资，公司将进一步向下延伸至磷酸铁生产，实现从磷矿到磷酸铁的全产业链布局。
• 原材料供应有保障，项目配套建设磷酸、硫酸等生产设施，同时利用副产品生产复合肥，实现资源综合利用，成本优势显著。

2. 区位优势与产业协同

• 松滋市地处鄂西南，交通便利，靠近荆州、宜昌，是重要的交通枢纽。
• 项目选址靠近电池及磷酸铁锂相关企业，有助于降低运输成本。
• 项目可利用荆州嘉施利等子公司资源，形成产业协同效应，提升整体运营效率。

3. 新能源布局的战略意义

• 作为磷化工龙头企业，公司具备多年行业经验，有望在磷酸铁赛道复制成功经验。
• 随着新能源汽车及储能市场的快速发展，磷酸铁作为关键材料，具有广阔前景。
• 公司通过此次投资，有望在新能源材料领域占据先机，增强市场竞争力。

关键信息

项目详情

• 项目名称：云图新能源材料（荆州）有限公司
• 投资金额：5亿元自有资金，项目总投资额45.95亿元
• 建设内容：
  • 一期：10万吨/年磷酸铁
  • 二期：25万吨/年磷酸铁及相关配套（包括30万吨湿法磷酸、30万吨精制磷酸、150万吨磷矿选矿、100万吨硫磺制酸、60万吨缓控释复合肥、100万吨磷石膏综合利用、20MW余热发电）
• 建设时间：一期2023年3月，二期2023年12月

市场表现

• 当前股价：16.35元
• 52周价格区间：6.6-17.58元
• 总市值：16515.14百万
• 流通市值：10759.09百万
• 总股本：101010.00万股
• 流通股：65804.82万股
• 近一月换手率：149.67%

盈利预测

投资评级

• 评级：买入（维持）
• 理由：公司具备原材料成本优势、园区配套优势、产业协同优势和区位优势，有望在新能源赛道实现盈利增长。

风险提示

• 自然灾害导致农作物损失
• 全球疫情反复影响下游需求
• 化肥供给大规模增加
• 安全环保风险
• 项目建设进度不及预期

总结

云图控股通过投资建设35万吨电池级磷酸铁项目，进一步拓展其在新能源材料领域的布局，利用其在磷化工行业的优势，实现产业链延伸与成本优化。项目选址具备区位与物流优势，有利于降低生产与运输成本，同时依托现有子公司资源，形成产业协同效应。公司未来有望在新能源赛道复制磷化工成功经验，实现盈利增长，长期发展潜力较大。