20170604-上海证券之星北京分公司-A股策略周刊_周末再迎利好_大环境下中长期趋势难改_16页_1mb

A股市场总结（2017年6月4日）

核心内容概述

本周A股市场在利好消息刺激下出现冲高回落，市场分化格局持续。虽然部分板块如非银金融、银行、家用电器表现较好，但整体市场仍面临回调风险。主题概念板块赚钱效应有所回暖，但市场风格转换是否能持续仍存疑。市场估值整体继续下移，除了沪深300指数外，其余主要指数均低于历史均值，表明机会大于风险。

主要观点

• 市场表现分化：节后首个交易日市场冲高回落，指数整体下跌，但上证50表现相对强势，创业板出现反转迹象，风格转换信号显现。
• 市场情绪谨慎：尽管减持新规抑制了大股东减持行为，但市场风险偏好依然较低，资金持续流出，投资者开户热情未明显回升。
• 流动性趋紧：银行间利率趋紧，央行MPA考核临近，市场流动性可能进一步收紧。
• IPO放缓利好市场：证监会核发IPO批文数量和金额均为年内最低，市场预期IPO放缓将对新开板新股及超跌破发次新股形成利好。
• 宏观经济预期分化：官方PMI与财新PMI数据背离，显示大中型企业景气度较高，而中小企业景气度较低，可能影响市场预期。
• 长期策略建议：坚守大消费、大金融及长期主题概念，如国企改革、一带一路、雄安新区等。

关键信息

1. 行情回顾

• 指数表现：上证综指下跌0.15%，中小板指下跌0.33%，创业板指下跌0.71%。
• 板块表现：申万28个一级行业板块中，11个板块实现正收益，占比39.3%。非银金融、房地产、银行涨幅最大。
• 市场估值：A股市盈率（TTM）为19.53，低于历史均值。沪深300市盈率13.24，低于均值。中小板和创业板市盈率分别为40.31和49.19，略低于历史均值。沪强深弱的结构性格局未变。

2. 市场情绪

• 投资者参与热情：新增投资者数量持续减少，市场情绪低迷。
• 资金面情绪：
  • 宏观流动性：短期利率大幅上升，流动性趋紧。
  • 限售解禁：减持新规实施后，日均减持金额下降67%，但下周解禁市值环比增加131.96%。
  • 产业资本动向：重要股东减持金额下降，但融资余额和沪股通资金仍呈现净流出。
  • IPO动向：下周将有7只新股发行，证监会连续两周核发批文数少于10家，IPO放缓成为市场关注焦点。

3. 本周要闻解析

• IPO放缓：证监会核发4家IPO批文，筹资总额不超过15亿元，IPO放缓被视为短期利好。
• PMI数据背离：官方PMI与财新PMI数据显著背离，可能反映中小企业景气度下降。
• 银行备战MPA：银行间流动性趋紧，存款利率上浮，高净值客户理财收益率提升。
• 场外配资退潮：场外配资在监管收紧下逐渐退出市场，杠杆资金面临压力。
• 国企改革提速：69家央企集团层面尚未改制的单位需在年内完成，混改和改制将加速推进。
• “漂亮50”指数样本股调整：华夏幸福、江苏银行等被调入，国金证券、中信银行等被调出。

4. 投资策略

• 短期策略：关注IPO减速对新开板新股及超跌破发次新股的利好，同时留意市场量能及政策变化。若利好消息激发增量资金，下周股指或震荡向上，区间为【3070-3165】。
• 中长期策略：坚守大消费、大金融及长期主题概念，如国企改革、一带一路、雄安新区等。
• 市场环境影响：温和去杠杆政策持续，小型私营企业融资成本上升，市场风险偏好降低，蓝筹股被重点配置。

总结

本周A股市场在利好消息刺激下出现分化，部分板块表现较好，但整体市场仍谨慎。市场估值继续下移，机会大于风险。IPO放缓成为短期利好，但长期来看，去杠杆、宏观经济预期变化及流动性趋紧仍是影响市场的主要因素。投资策略建议关注蓝筹股及长期主题概念，同时警惕小盘股估值进一步下移的风险。市场情绪仍偏保守，投资者需谨慎应对政策变化与市场波动。