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信维通信2017年第三季度总结

核心内容

信维通信于2017年10月25日发布了其2017年第三季度报告，展示了公司在当年前三季度的强劲业绩表现，并展望了未来两年的业务增长潜力。

主要观点

• 业绩增长显著：2017年前三季度实现营收24.82亿元，同比增长64.94%；实现归属上市公司股东的净利润7.15亿元，同比增长106.40%；扣非后归母净利6.19亿元，同比增长79.70%。其中，2017Q3单季度归母净利润达3.12亿元，同比增长70.96%。
• 盈利能力提升：公司销售毛利率达45.86%，销售净利率达29.83%，创5年来新高，显示出公司运营效率和成本控制能力的增强。
• 大客户业务进展顺利：公司围绕大客户需求，提供以射频技术为核心的一体化解决方案，市场份额持续提升，与核心客户A公司、微软、三星等保持良好合作关系。
• 无线充电市场前景广阔：预计到2020年无线充电设备出货量将超过10亿部，公司已为三星批量供应无线充电接收端产品，并与A客户同步开发相关产品，有望在未来两年中受益于该趋势。
• 4.5G手机多天线趋势：随着华为Mate10、三星S7/S8、小米MIX2等旗舰机型采用4天线设计，4.5G手机多天线趋势成为行业主流，带动天线市场需求增长，对公司业务形成利好。
• 投资建议：维持“买入-A”投资评级，6个月目标价为62.32元，对应2018年38倍的动态市盈率。

关键信息

财务表现

• 营收与利润：预计2017-2019年净利润分别为10.28亿、16.07亿、23.02亿，同比增速分别为93.5%、56.3%、43.2%。
• 每股收益（EPS）：预计2017-2019年EPS分别为1.05元、1.64元、2.34元。
• 每股净资产（BVPS）：预计2017-2019年BVPS分别为2.84元、4.28元、6.34元。
• 市盈率（PE）：预计2017年PE为47.5倍，2018年为30.4倍，2019年为21.2倍。
• 市净率（PB）：预计2017年PB为17.5倍，2018年为11.6倍，2019年为7.8倍。
• 净利润率：预计2017年为22.7%，2018年为20.1%，2019年为19.2%。
• ROIC：预计2017年为52.0%，2018年为62.3%，2019年为60.7%，显示公司资本回报率持续提升。

财务指标

• 成长性：2017年营业收入增长率88.0%，营业利润增长率104.4%，净利润增长率93.5%。
• 运营效率：固定资产周转天数从2015年的85天降至2017年的28天，显示资产使用效率提高。
• 偿债能力：流动比率和速动比率稳步上升，显示公司短期偿债能力增强。

风险提示

• 大客户业务开展不及预期：若大客户订单减少或延迟，可能影响公司业绩。
• 新技术应用不及预期：若无线充电或4.5G技术普及速度低于预期，可能影响公司增长潜力。

总结

信维通信在2017年前三季度表现出色，营收和利润均实现大幅增长，盈利能力创阶段新高。公司凭借强大的技术实力和稳定的供应能力，在大客户业务中占据有利地位，同时受益于无线充电和4.5G多天线趋势，有望在未来两年持续增长。分析师维持“买入-A”评级，目标价为62.32元，认为公司具有良好的成长性和盈利能力。然而，公司也需警惕大客户业务和新技术应用不及预期的风险。