20140528-Maybank_KERPL-Regional_Oil___Gas_11页_573kb

区域油气市场总结 - 2014年5月28日

核心内容概览

• 市场动态：近期亚洲油气市场出现分化，Brent原油价格小幅下跌，而Henry Hub天然气价格则上涨。
• 行业动态：多个亚洲国家的油气公司和相关企业发布了新的业务进展和战略调整。
• 公司估值：多家公司在亚洲市场中被分析，其财务表现、估值指标和投资评级受到关注。

主要观点与关键信息

油价与市场表现

• Brent原油：价格下跌0.5%，为110.02美元/桶。
• Henry Hub天然气：价格上涨2.3%，为4.51美元/MMBtu。
• 黄金：价格下跌2.1%，为1,264.95美元/盎司。
• LNG东北亚CFR：价格持平，为14.40美元/MMBtu。
• 亚洲油气平均估值：
  • P/E (X)：2013年为14.3，2014年预计为11.0。
  • EV/EBITDA (X)：2013年为7.5，2014年预计为5.6。
  • RoE %：2013年为13.2，2014年预计为10.9。
  • P/B (X)：2013年为1.5，2014年预计为1.2。
  • 收益率：2013年为2.9%，2014年预计为2.4%。

行业新闻

• 中国油气服务：

  • 中国油服（COSL）：继续在南海进行钻井作业，预计于8月中旬完成。
  • 中石化工程（Sinopec Engineering-H）：未公布具体数据，但市场对其表现保持关注。
  • 中石化（Sinopec）：5月石脑油出厂价上调110元/吨，达6,830元/吨。

• 马来西亚：

  • 1-25日原油及生物燃料出口至欧盟：同比增长超80%，因印尼供应受反倾销税影响。
  • Gas Malaysia：市场表现稳定，目标价为3.80马来西亚林吉特。
  • Petronas Gas：维持持有评级，目标价为23.50马来西亚林吉特。

• 印度：

  • ONGC：在东部帕拉盆地启动第一口探井，计划钻探深度约2,000米。
  • Cairn India：获得“买入”评级，目标价上调至443.00印度卢比。
  • BPCL：1Q14净利润符合预期，财务状况稳定。

• 泰国：

  • PTT Global Chemical：获得“买入”评级，目标价上调至87.00泰铢。
  • PTT PCL：获得“买入”评级，目标价上调至395.00泰铢。
  • Thai Oil PCL：获得“卖出”评级，目标价上调至65.00泰铢。

• 韩国：

  • SK Innovation：与韩国SK Global Chemical合作，设立价值5.95亿美元的合资企业。
  • S-Oil：未被评级，但市场表现稳健。

• 越南：

  • PetroVietnam Gas：获得“买入”评级，目标价上调至103,000越南盾。

投资建议与公司报告

• UMW Holdings：

  • 基本面良好，评级为“买入”，目标价为12.44马来西亚林吉特。

• Bumi Armada：

  • 1Q14净利润低于预期，提出1:2配股方案。
  • 评级为“买入”，目标价下调至4.55马来西亚林吉特。

• Vard Holdings：

  • 获得新合同，价值达13亿挪威克朗，订单增长势头强劲。
  • 评级为“买入”，目标价为1.27新加坡元。

• Perdana Petroleum：

  • 业务稳定，净利润符合预期。
  • 评级为“买入”，目标价为2.55马来西亚林吉特。

重点公司分析

重点关注事项

• 俄罗斯对澳洲LNG的影响：EnergyQuest报告指出，俄罗斯可能对澳洲LNG经济构成长期威胁。
• 台湾CPC私有化前景：Fitch表示，除非获得政府和工会支持，否则台湾CPC在五年内不会私有化。
• 亚洲市场整体趋势：市场整体呈现不同表现，部分公司估值提升，部分则面临挑战。

总结

整体来看，2014年5月亚洲油气市场呈现区域分化，部分公司表现强劲，而其他则面临挑战。油价和天然气价格波动反映了市场对供需变化的反应。同时，多家公司在投资评级、目标价及市场表现上有所调整，显示出对行业前景的不同预期。投资者应关注各公司在市场变化中的表现及未来战略动向。