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需求恢复进程中建材行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了建材行业在2017年2月的运行情况，包括水泥、玻璃、管材等子行业，以及行业整体走势和相关公司动态。同时，提出了对行业未来的展望和投资建议。

主要观点

1. 行情回顾

• 建筑材料申万一级行业指数本周上涨 2.19%，沪深300指数上涨 1.53%。
• 水泥制造板块涨幅 2.17%，玻璃制造 2.03%，管材 2.19%，耐火材料 2.68%，其他建材 2.22%。
• 2016年与2017年2月24日相比，华东、中南区域P.O42.5水泥价格全面高于去年同期。

2. 水泥行业运行情况

• 全国水泥价格较上周略有下降，主要下跌区域为湖南长株潭和江西北部，上涨区域为广西玉林、云南昆明和甘肃陇南。
• 华东、中南区域水泥价格涨幅显著，价格基础较好，盈利弹性显现。
• 袋装水泥需求已恢复正常，散装需求恢复较慢，预计未来两周以恢复散装需求为主。
• 各地区水泥企业发货量环比增加 10%-20%，但不同地区恢复情况不一，如华北地区部分城市发货恢复5成，西南地区部分城市发货恢复7成。

3. 其他建材运行情况

• 玻璃纤维价格整体平稳，但自2016年6月起有所下降。
• 沥青价格环比上涨 6.5%，PVC价格环比上涨 1%，当前价格较去年同期上涨 26.9%。
• PP价格基本持平，处于相对低位。

4. 行业观点

• 供给侧改革对水泥、玻璃等行业影响显著，建议关注水泥行业的改革进展。
• 推荐标的：
  • 水泥行业：华新水泥、万年青、海螺水泥、冀东水泥、天山股份、西部建设。
  • 建材细分行业：中材科技、龙泉股份、鲁阳节能、长海股份、中国巨石、北新建材。
  • 建筑板块：建研集团、中国建筑、中国中冶、中设集团。

5. 风险提示

• 宏观经济下行压力加大，固定资产投资和房地产投资增速放缓。
• 燃料与原材料成本上升，可能对行业盈利造成压力。
• 供给端恶化可能影响价格和需求。

关键信息

行业数据

• 全国水泥均价（不含税）：283.4元/吨，同比上涨 33.6%。
• 2016年水泥产量：24亿吨，同比增长 2.5%。
• 2017年2月水泥价格（P.O42.5）：
  • 华东地区：江苏南京300元/吨，浙江杭州290元/吨，安徽合肥275元/吨，山东济南400元/吨，上海320元/吨。
  • 中南地区：江西南昌290元/吨，湖北武汉360元/吨，河南郑州400元/吨，湖南长沙305元/吨。

重点区域水泥价格变化

• 华北：水泥价格稳定，部分城市发货恢复5成，需求预计3月下旬集中释放。
• 华东：价格稳定，南京、杭州等城市袋装需求恢复较快，散装需求相对缓慢。
• 西南：价格稳定，成都、重庆等城市需求恢复较慢，部分企业减产。
• 东北：价格稳定，部分城市熟料生产线尚未恢复生产。
• 中南：价格下跌，湖南长株潭和江西北部价格下调，部分城市价格上调。
• 东南：价格稳定，福建福州需求恢复稍慢，广东珠三角熟料小幅上调。
• 西北：价格稳定，甘肃陇南水泥价格上调，其他地区受低温影响停滞。

公司动态

• 上峰水泥：计划融资2.1亿元，控股股东股份质押和解除质押。
• 洛阳玻璃：调整重大资产重组定价基准日和发行数量。
• 中材科技：2016年业绩下滑，但2017年第一季度业绩增长显著。
• 东方雨虹：2016年业绩增长，2017年第一季度盈利增长。
• 同力水泥：非公开发行股份，募集资金3亿元。
• 九鼎新材：股份质押和员工持股计划。

投资建议

推荐标的

• 水泥行业：华新水泥、万年青、海螺水泥、冀东水泥、天山股份、西部建设。
• 建材细分行业：中材科技、龙泉股份、鲁阳节能、长海股份、中国巨石、北新建材。
• 建筑板块：建研集团、中国建筑、中国中冶、中设集团。

评级与估值

• 买入：华新水泥、万年青、海螺水泥、中国建筑、中国中冶、中设集团。
• 增持：冀东水泥、天山股份、同力水泥、上峰水泥、中国巨石、北新建材、建研集团。

总结

建材行业在2017年2月表现出整体上涨趋势，尤其是水泥制造板块。华东、中南区域水泥价格涨幅显著，价格基础较好，盈利弹性显现。供给侧改革持续推进，带动行业盈利改善。其他建材如玻璃纤维、沥青、PVC等价格波动不大，但部分原材料价格有所上涨。未来水泥价格将根据需求恢复情况进行调整，重点关注散装需求恢复。推荐关注水泥行业及细分领域的优质标的，同时警惕宏观经济下行、原材料成本上升等风险。