20160821-光大证券-非金属类建材行业动态_南部地区水泥需求将迎淡旺季转换_15页_1mb

南部地区水泥需求将迎淡旺季转换总结

核心内容

本周建筑材料申万一级行业指数上涨3.56%，涨幅高于沪深300指数，其中水泥制造指数上涨2.52%，玻璃制造上涨5.16%，管材上涨5.17%。全国水泥市场价格基本稳定，上涨主要集中在江苏、浙江、安徽和江西，下跌主要集中在四川达州。随着天气好转，整体需求改善，发货量提升5%。未来两周，南部地区将走出需求淡季，部分地区如江西、湖北、河南和两广等地将继续推涨。

主要观点

• 水泥行业盈利改善：水泥企业淡旺季切换改善盈利，华东、中南区域熟料价格低位，加之杭州G20峰会限产压缩供给，雨季后需求恢复与价格弹性有望显现。
• 区域价格恢复：当前全国水泥价格整体已恢复至2015年同期水平，华东、中南区域甚至全面超出。
• 推荐股票：华新水泥、万年青、上峰水泥、同力水泥、海螺水泥等水泥企业表现较好；玻纤行业推荐中国巨石、中材科技；其他新型建材推荐东方雨虹、伟星新材、西部建设、鲁阳节能。

关键信息

水泥价格变化

• 华东、中南区域：水泥价格稳定，部分城市如南京、杭州、合肥、南昌、武汉、郑州、长沙等价格全面超出2015年同期。
• 西南地区：四川达州价格下调10元/吨，其他地区如成都、贵阳、遵义等价格稳定或上调。
• 东北地区：价格基本稳定，部分城市如沈阳、长春、哈尔滨等需求环减，库存高位。
• 西北地区：价格稳定，部分城市如兰州、平凉、西宁等需求较差，库存偏高。

其他建材价格情况

• 玻纤价格：整体平稳，3-4月主要厂商2400tex缠绕纱均价稳中有升。
• PVC价格：近期波动上扬，周度涨幅324.2元/吨。
• 沥青价格：8月最新均价2768.6元/吨。

行业与宏观经济

• 宏观经济：2016年1-7月民间投资增长2.1%，增速回落，监管层有意出手改善，PPP项目发展为民间资本提前进入做准备。
• 基建投资：预计2016年下半年基建投资增速不低于10%，政府投资加大及PPP模式推进是主要驱动力。
• 房地产投资：房地产投资增速回暖趋缓，稳增长引擎基建投资增速维持20%左右。

风险提示

• 宏观经济下行：固定资产投资与房地产投资增速持续下降。
• 成本上升：煤炭、原油等燃料与原材料成本上升。
• 供给端恶化：可能对行业造成不利影响。

行业观点

• 水泥行业二季度情况较好，显示淡旺季切换带来的盈利弹性可观。
• 玻纤及其他新型建材的细分行业龙头公司不乏业绩超出市场预期的个股，低估值与业绩超预期将支撑优质标的股价表现。
• 水泥企业淡旺季切换改善盈利，细分行业龙头成长性好，推荐华新水泥、万年青、上峰水泥、同力水泥与海螺水泥。
• 玻纤行业景气度存在一定正向预期差，推荐中国巨石、中材科技，关注长海股份、再升科技。
• 其他新型建材方面，基于成长性推荐东方雨虹、伟星新材、西部建设，关注建研集团、北新建材。

投资建议

• 推荐股票：华新水泥、万年青、上峰水泥、同力水泥、海螺水泥、中国巨石、中材科技、东方雨虹、伟星新材、西部建设、鲁阳节能。
• 增持股票：天山股份、同力水泥、海螺水泥、西部建设、鲁阳节能。

风险提示

• 宏观经济下行：固定资产投资与房地产投资增速持续下降。
• 成本上升：煤炭、原油等燃料与原材料成本上升。
• 供给端恶化：可能对行业造成不利影响。

附录：建材个股中报业绩披露安排

• 各公司中报业绩披露安排每周更新，部分公司如海螺水泥、万年青、上峰水泥等已披露业绩预告，显示业绩增长或扭亏。

总结

• 水泥行业面临淡旺季转换，南部地区需求回升，价格有望上涨。
• 玻纤及其他新型建材表现良好，细分行业龙头成长性好。
• 水泥企业盈利改善，推荐相关股票。
• 风险包括宏观经济下行、成本上升及供给端恶化。
• 附录显示部分公司中报业绩披露情况，关注业绩增长和扭亏个股。