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菜粕早报总结（2026-03-04）

核心内容概述

本报告分析了2026年3月4日菜粕市场的走势及影响因素，指出当前市场处于震荡格局，受中加贸易关系改善及国内需求预期良好影响，短期利空出尽，中期仍维持区间震荡。同时，报告提供了基本面数据、持仓变化、价格走势及供需平衡表等关键信息，帮助投资者把握市场动态。

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主要观点与策略

1. 市场走势

• 菜粕期货：RM2605合约在2300至2360区间震荡。
• 现货价格：维持在2380附近，但现货升水持续收窄。
• 盘面状态：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：主力空翻多，资金流出，偏多。

2. 基本面分析

• 库存情况：国内总库存39.39吨，较上周减少0.86%，同比减少18.62%，显示库存低位支撑。
• 需求预期：春节后国内需求预期良好，但当前仍处于淡季。
• 贸易关系：中加贸易关系缓和，加拿大油菜籽进口恢复，短期利空出尽，中期震荡。

3. 供需平衡

• 国内供需：库存维持低位，供需关系偏紧，支撑菜粕价格。
• 全球供需：加拿大油菜籽产量高于预期，俄乌冲突对全球油菜籽产量影响相对抵消。

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关键信息

1. 近期要闻

• 国内水产养殖进入季节性淡季，需求偏少，压制盘面预期。
• 加拿大总理访问中国，中加贸易关系改善，加征关税逐步取消，中国对加拿大油菜籽进口恢复。
• 全球油菜籽产量保持增产，加拿大产量高于预期。
• 俄乌冲突尚未结束，对油菜籽市场仍有支撑。

2. 利多因素

• 中国菜粕春节后需求良好，预期支撑价格。
• 油厂菜粕库存无压力。

3. 利空因素

• 国内菜粕需求短期进入淡季。
• 中加贸易关系改善，进口油菜籽到港量增加，可能对价格形成下行压力。

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数据分析

1. 豆菜粕成交均价与价差

日期	豆粕成交均价	豆粕成交量（万吨）	菜粕成交均价	菜粕成交量（万吨）	价差（元/吨）
2月13日	3150	0	2450	0	700
2月24日	3156	1.16	2450	0	706
2月25日	3171	10.52	2430	0	741
2月26日	3164	4.71	2400	0.1	764
2月27日	3151	1.39	2380	0	771
3月2日	3128	6.82	2370	0.9	758
3月3日	3133	14	2380	1.8	753

• 豆菜粕价差：整体小幅波动，2605合约价差有所扩大。

2. 油厂库存

• 油菜籽库存：3月开始逐步回升，但整体仍维持低位。
• 菜粕库存：维持低位，支撑价格。

3. 进口情况

• 进口油菜籽到港量：3月开始增多，但进口成本波动较小。

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风险提示

当前市场主要风险点包括：

• 国内水产养殖需求短期转淡，存在下行风险。
• 未来进口油菜籽到港量增加，可能对菜粕价格形成压力。

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结论

菜粕市场短期受中加贸易关系改善及国内需求预期良好影响，震荡偏弱；中期仍维持区间震荡格局。投资者应关注后续中加贸易关系发展及国内需求变化，合理控制仓位，把握市场波动机会。