20260211-大越期货-菜粕早报_21页_1mb

菜粕早报总结（2026-02-11）

核心内容

菜粕市场近期呈现震荡走势，受中加贸易关系改善及国内供需变化影响，整体维持区间震荡格局。现货市场升水维持偏高位，期货价格在2230至2290区间波动，短期受国内需求淡季及进口预期影响偏弱，但中长期仍保持震荡。

---

主要观点

• 基本面：菜粕震荡回升，受豆粕走势带动和技术性震荡整理影响。中国取消加拿大农产品出口限制，市场短期利空出尽，回归震荡。国内库存维持低位，支撑盘面；春节后需求预期良好，整体仍维持震荡。
• 基差：现货价格为2430，基差为186，升水期货，偏多。
• 库存：国内总库存43.78吨，周环比减少2.6%，同比减少12.79%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
• 持仓：主力空单减少，资金流出，偏空。
• 预期：菜粕受加拿大总理访问中国及中加贸易关系改善影响，短期探底回升，中长期维持震荡。需关注后续中加贸易关系发展。

---

关键信息

近期要闻

1. 国内水产养殖进入淡季：现货市场供应短期偏紧，需求端逐渐减少，压制盘面预期。
2. 中加贸易关系改善：加拿大总理访问中国，双方加征关税有望逐步取消，中国对加拿大油菜籽进口即将恢复。
3. 全球油菜籽产量增产：加拿大油菜籽产量高于预期，对全球市场有一定支撑。
4. 俄乌冲突影响：乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽增产相对抵消，地缘冲突可能继续影响大宗商品市场。

利多因素

• 春节后需求良好：市场预期中国菜粕春节后需求维持良好。
• 油厂库存无压力：油厂菜粕库存维持低位，供应压力较小。

利空因素

• 国内需求短期转淡：水产养殖需求进入淡季，压制盘面。
• 进口油菜籽到港增多：中国进口油菜籽开始到港，可能增加供应。

---

市场风险点

1. 国内水产养殖需求仍转淡：可能对菜粕需求形成下行压力。
2. 进口油菜籽到港增多：可能导致供应增加，影响价格走势。

---

价格与库存数据

菜粕期货及现货价格

日期	主力2605合约价格	远月2609合约价格	现货价格（福建）
2月3日	2249	2287	2450
2月4日	2247	2292	2450
2月5日	2238	2284	2430
2月6日	2239	2286	2440
2月9日	2238	2286	2430
2月10日	2244	2292	2430

菜粕仓单统计

日期	菜粕仓单（较上日）
2月2日	0（0）
2月3日	0（0）
2月4日	0（0）
2月5日	0（0）
2月6日	0（0）
2月9日	0（0）
2月10日	0（0）

---

国内供需平衡表（2016-2025）

年份	期初库存	产量	总供给量	饲料需求量	总需求	期末库存	库存消费比
2016	287	5752	6791	6500	6520	271	4.16
2017	271	5546	6773.3	6600	6610	163.3	2.47
2018	163.3	5664	7215.3	7000	7010	205.3	2.93
2019	205.3	4277.5	6392.8	6200	6214	178.8	2.88
2020	178.8	4838	6983.8	6600	6605	378.8	5.74
2021	93.8	5800	7925.8	7800	7811	114.8	1.47
2022	114.8	6670	8814.8	8700	8724	90.8	1.04
2023	90.8	7250	10182.8	10000	10007	175.8	1.76
2024	175.8	7830	10755.8	10000	10010	745.8	7.45
2025	745.8	7540	10885.8	9900	9910	975.8	9.85

---

市场动态

• 期货低位震荡：菜粕主力合约价格在2230至2290区间震荡，现货相对稳定，升水维持偏高位。
• 豆菜粕价差缩窄：2605合约豆菜粕价差小幅波动，表明豆粕与菜粕价格趋于一致。
• 进口菜籽到港：2月开始进口油菜籽到港，进口成本低位回升，可能影响国内供应。
• 油厂入榨量小幅增多：国内油厂油菜籽入榨量维持开机小幅增多，对供应有一定支撑。

---

数据来源

• 中国水产品和鱼类产量：数据来源：钢联数据
• 中国贝类和虾蟹类产量：数据来源：钢联数据
• OECD中国鱼类产量和进口预估：数据来源：钢联数据

---

免责声明

本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经授权，任何人不得更改、发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分内容。本报告基于公开资料或实地调研，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议。