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菜粕早报总结（2026-02-05）

核心内容

本报告分析了2026年2月5日菜粕市场的短期走势及中长期趋势，结合基本面数据、持仓变化、供需平衡及国际贸易动态，对菜粕价格走势进行了综合研判。

主要观点

• 价格走势：菜粕期货RM2605合约在2220至2280区间震荡，现货价格相对偏强，现货升水维持偏高位。
• 市场情绪：中加贸易关系改善，中国对加拿大油菜籽进口即将恢复，短期利空出尽，市场回归震荡。
• 供需关系：国内菜粕库存维持低位，支撑盘面；春节后需求预期良好，但短期需求进入淡季。
• 技术面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空信号。
• 持仓变化：主力空单增加，资金流入，偏空。

关键信息

基本面分析

• 需求端：国内水产养殖进入淡季，需求逐渐减少，压制盘面预期；但春节后需求预期良好。
• 供应端：加拿大油菜籽产量高于预期，出口阶段，但中加贸易问题导致短期出口减少，国内供应预期受压制。
• 全球影响：俄乌冲突仍在进行，乌克兰油菜籽减产与俄罗斯产量增加相互抵消，对大宗商品尚有支撑。

基差与库存

• 基差：现货价格2450，基差203，升水期货，偏多。
• 库存：国内总库存43.78吨，周环比减少2.6%，同比减少12.79%，库存处于低位，偏多。

供需平衡表（2025年）

• 期初库存：745.8吨
• 产量：7540吨
• 总供给量：10885.8吨
• 总需求：9910吨
• 期末库存：975.8吨
• 库存消费比：9.85

豆菜粕价差

• 豆菜粕现货价差缩窄，2605合约豆菜粕价差高位回落。

进口动态

• 进口到港：2月开始进口菜籽到港，进口成本低位回升。
• 库存情况：国内沿海地区油菜籽库存维持低位，菜粕库存也处于低位。

油厂数据

• 油厂油菜籽入榨量小幅增多，开机率上升。

风险点

1. 国内水产养殖需求短期转淡，存在下行风险。
2. 进口油菜籽到港增多，可能对国内市场形成压力。

趋势展望

• 短期受中加贸易关系缓和影响，菜粕价格震荡偏弱。
• 中期仍维持区间震荡，需关注后续中加贸易关系发展。

图表说明

• 菜粕主力基差图显示现货升水维持偏高位。
• 进口油菜籽到港量及进口成本图显示进口成本低位回升。
• 国内油厂菜籽及菜粕库存图显示库存维持低位。
• 油厂入榨量图显示开机率小幅增加。
• 水产鱼类价格图显示小幅波动，虾贝类价格维持平稳。

免责声明

本报告由大越期货股份有限公司发布，仅作为市场参考，不构成任何投资建议。报告内容基于公开资料和实地调研，大越期货对其准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何保证。投资者应独立判断，谨慎决策。