> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 菜粕早报总结（2026-03-10） ## 核心内容 菜粕市场近期呈现震荡整理态势，价格在2380至2440区间波动。整体市场情绪较为中性，受国内水产养殖需求预期良好及中加贸易关系改善影响，菜粕价格短期偏强震荡。同时，市场对进口油菜籽到港量增加及国内需求淡季的担忧也存在。 ## 主要观点 - **基本面**：菜粕冲高回落，受豆粕走势带动和技术性震荡影响，短期偏强震荡。中国取消加拿大农产品出口限制短期利空出尽，而中东冲突升级则对大宗商品形成支撑。 - **基差**：现货价格为2450，基差-33，贴水期货，偏空。 - **库存**：国内总库存41.74吨，周环比增加5.97%，去年同期库存52.2万吨，同比减少20.04%，偏多。 - **盘面**：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。 - **持仓**：主力多单减少，资金流出，偏多。 - **预期**：市场关注中加贸易关系发展，若关系进一步改善，菜粕可能探底回升；若进口油菜籽到港量增加，则可能带来下行压力。 ## 关键信息 ### 近期要闻 1. 国内水产养殖进入季节性淡季，现货市场供应偏紧，需求偏少。 2. 加拿大总理访问中国，中加贸易关系改善，双方加征关税逐步取消，中国对加拿大油菜籽进口恢复。 3. 全球油菜籽产量保持增产，加拿大产量高于预期。 4. 俄乌冲突尚未结束，乌克兰油菜籽减产与俄罗斯产量增加相互抵消；中东局势升级，可能对大宗商品形成支撑。 ### 利多因素 - 中国菜粕春节后需求维持良好预期。 - 油厂菜粕库存无压力。 ### 利空因素 - 国内菜粕需求短期进入淡季。 - 进口油菜籽到港量增加，可能对菜粕形成压力。 ## 市场逻辑 - 菜粕期货震荡回升，现货相对偏弱，现货升水持续收窄。 - 豆菜粕现货价差小幅波动，2605合约价差扩大。 - 进口菜籽3月开始增多，进口成本小幅波动。 - 油厂菜籽库存低位回升，菜粕库存维持低位。 - 油厂菜籽入榨量开机小幅增多，但整体维持低位。 - 中国水产品和鱼类产量数据稳定，贝类和虾蟹类产量维持平稳。 - 水产鱼类价格小幅波动，虾贝类价格维持平稳。 - OECD预计中国鱼类产量和进口数量将保持稳定趋势。 ## 数据参考 - **油菜籽供需平衡表**：2025年油菜籽产量8300万吨，总供给量14815.9万吨，总需求13401万吨，期末库存1414.9万吨，库存消费比10.56。 - **菜粕供需平衡表**：2025年期初库存745.8万吨，产量7540万吨，总供给量10885.8万吨，总需求9910万吨，期末库存975.8万吨，库存消费比9.85。 ## 风险提示 - **下行风险**：国内水产养殖需求短期转淡；进口油菜籽到港量增多。 - **上行风险**：中加贸易关系进一步改善；全球地缘冲突持续对大宗商品形成支撑。 ## 总结 菜粕市场短期受豆粕走势带动和技术性震荡影响，呈现偏强震荡格局。尽管国内需求进入淡季，但库存低位支撑盘面，且中加贸易关系改善带来一定利好。市场需密切关注未来进口油菜籽到港量及中加贸易关系的发展，以判断菜粕价格走势。