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菜粕早报总结（2026-03-02）

核心内容概述

本报告分析了菜粕市场的近期走势、影响因素及未来预期，指出菜粕价格在短期受到中加贸易关系改善和国内需求淡季的影响而震荡偏弱，但中期仍维持区间震荡格局。市场整体处于中性偏多状态，主要关注国内需求变化和进口油菜籽到港量。

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主要观点

1. 菜粕市场走势

• 菜粕期货价格在2260至2320区间震荡。
• 菜粕现货价格相对偏弱，现货升水持续收窄。
• 菜粕价格在20日均线上方且方向向上，显示短期偏多趋势。

2. 市场影响因素

• 利多因素：
  • 中国菜粕春节后需求维持良好预期。
  • 油厂菜粕库存无压力。
• 利空因素：
  • 国内菜粕需求短期进入淡季。
  • 中加贸易关系改善，中国对加拿大油菜籽进口恢复。

3. 基本面数据

• 基差：现货2400，基差104，升水期货，偏多。
• 库存：国内总库存43.78吨，周环比减少2.6%，同比减少12.79%，偏多。
• 供需平衡：2025年国内菜粕总供给量为10885.8吨，总需求为9910吨，期末库存975.8吨，库存消费比为9.85，显示库存维持低位。

4. 外部因素

• 加拿大总理访问中国，中加贸易关系短期改善，双方加征关税逐步取消，中国对加拿大油菜籽进口恢复。
• 全球油菜籽产量保持增产，加拿大产量高于预期，对市场有一定支撑。
• 俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽增产相对抵消，未来地缘风险仍可能影响大宗商品走势。

5. 主力持仓与资金流动

• 主力空单增加，资金流入，显示市场偏空情绪。

6. 未来预期

• 菜粕受中加贸易关系改善影响，短期探底回升。
• 长期仍维持震荡格局，关注后续中加贸易关系发展。

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关键信息

菜粕期货及现货价格

日期	菜粕期货（2605）	菜粕期货（2609）	菜粕现货（福建）
2月12日	2302	2349	2450
2月13日	2309	2348	2450
2月24日	2290	2342	2450
2月25日	2312	2364	2430
2月26日	2296	2361	2400
2月27日	2287	2357	2380

豆菜粕价差

• 豆菜粕现货价差小幅波动，2605合约豆菜粕价差扩大。
• 2月12日至2月27日，豆菜粕价差从696扩大至771。

进口情况

• 进口菜籽3月开始增多，进口成本小幅波动。
• 国内沿海油厂油菜籽库存低位回升，但菜粕库存仍维持低位。

油厂数据

• 油厂菜籽入榨量开机小幅增多，整体仍维持低位。

水产产量与价格

• 中国水产品和鱼类产量数据来源：钢联数据。
• 中国贝类和虾蟹类产量数据来源：钢联数据。
• 水产鱼类价格小幅波动，虾贝类维持平稳。

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OECD数据

• OECD中国鱼类产量和进口预估数据来源：钢联数据。
• 数据反映市场对中国水产需求的预期，对菜粕价格有间接影响。

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风险提示

• 国内水产养殖需求短期转淡（下行风险）。
• 未来进口油菜籽到港量增多（下行风险）。

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总结

菜粕市场短期受中加贸易关系改善和国内需求淡季影响，价格震荡偏弱；中期仍维持区间震荡格局。基本面支撑仍存在，库存低位为盘面提供支撑，但需关注进口油菜籽到港量和国内需求变化。投资者应密切关注中加贸易关系的后续发展及国内水产养殖需求的变化。