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菜粕早报总结（2026-02-06）

核心内容

本报告分析了2026年2月6日菜粕市场的走势，结合基本面、基差、库存、盘面及持仓数据，评估了短期和中期市场趋势，并对中加贸易关系、全球油菜籽供需、国内水产养殖需求等关键因素进行了梳理。

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主要观点

短期趋势

• 价格震荡偏弱：菜粕期货价格在2220至2280区间震荡，受中加贸易关系改善及国内需求淡季影响，短期市场利空出尽，维持震荡格局。
• 基差偏多：现货价格为2430，基差为192，现货升水期货，显示市场对现货的支撑较强。
• 库存维持低位：国内菜粕总库存为43.78吨，周环比减少2.6%，去年同期库存为50.2万吨，同比减少12.79%，库存低位对价格形成支撑。
• 盘面偏空：价格在20日均线下方且方向向下，短期偏空。
• 主力持仓偏空：主力空单减少，资金流入，整体持仓偏空。

中期趋势

• 维持区间震荡：中加贸易关系改善后，市场利空已基本释放，菜粕价格中期仍维持震荡格局，需关注后续贸易关系发展。
• 需求预期良好：春节后国内菜粕需求预期良好，支撑盘面。
• 进口到港预期：2月起进口菜籽开始到港，进口成本低位回升，可能对市场形成压力。

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关键信息

近期要闻

1. 国内水产养殖淡季：春节后需求逐渐减少，压制盘面预期。
2. 中加贸易关系改善：加拿大总理访问中国，双方加征关税有望逐步取消，中国对加拿大油菜籽进口即将恢复。
3. 全球油菜籽产量增产：主要产油菜籽国家加拿大产量高于预期，全球产量保持增长。
4. 俄乌冲突影响：乌克兰油菜籽减产与俄罗斯产量增加相对抵消，地缘冲突可能继续支撑大宗商品。

利多因素

• 春节后需求良好：国内菜粕需求维持良好预期。
• 油厂库存无压力：油厂菜籽库存维持低位，菜粕库存也处于低位。

利空因素

• 国内需求淡季：短期需求进入淡季，压制价格。
• 进口菜籽到港增多：2月起进口菜籽开始到港，可能增加市场供应压力。

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市场逻辑与数据

菜粕期货与现货价格

• 菜粕期货主力合约RM2605价格区间震荡，现货价格相对偏强，维持高位升水。
• 豆菜粕现货价差缩窄，2605合约价差高位回落。

进口菜籽到港量与成本

• 进口菜籽2月开始到港，进口成本低位回升，影响国内供应预期。

油厂库存与入榨量

• 油厂菜籽库存维持低位，菜粕库存也处于低位。
• 油厂开机小幅增多，入榨量维持稳定。

水产产量与价格

• 中国水产品和鱼类产量数据稳定，贝类和虾蟹类产量维持平稳。
• 水产鱼类价格小幅波动，虾贝类价格维持平稳。

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结论

综合来看，菜粕市场短期受中加贸易关系改善及国内需求淡季影响，维持震荡偏弱格局；中期则预计在供需关系明朗化后继续维持区间震荡。投资者需密切关注中加贸易关系的后续发展及进口菜籽到港量变化，以判断市场走势。