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菜粕早报总结

核心内容

2026年2月25日的菜粕早报分析了近期市场动态、供需情况及价格走势，指出菜粕市场在短期受到中加贸易关系改善和国内水产养殖淡季的影响，整体呈现震荡偏弱格局，但中长期仍维持区间震荡。

主要观点

• 基本面：菜粕价格震荡回落，受豆粕走势带动和技术性整理影响，中国取消加拿大农产品出口限制带来短期利空，但市场已利空出尽，预计回归震荡。菜粕现货需求尚处淡季，但库存维持低位支撑盘面，春节后需求预期良好。
• 基差：现货价格为2450元/吨，基差为160元/吨，现货升水期货，对市场偏多。
• 库存：国内总库存为43.78吨，周环比减少2.6%，同比减少12.79%，库存处于低位，对市场偏多。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 持仓：主力空单增加，资金流入，偏空。
• 预期：菜粕受加拿大总理访问中国及中加贸易关系改善影响探底回升，整体利空消化后仍维持震荡格局，关注后续中加贸易关系发展。

关键信息

近期要闻

1. 国内水产养殖进入长假淡季，现货市场供应短期偏紧，需求端减少压制盘面预期。
2. 加拿大油菜籽收割出口阶段，但中加贸易问题影响短期出口减少，国内供应预期下降。
3. 全球油菜籽产量保持增产，加拿大产量高于预期。
4. 俄乌冲突尚未结束，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯产量增加相对抵消，对大宗商品有支撑。

利多因素

• 中国菜粕春节后需求维持良好预期。
• 油厂菜粕库存无压力。

利空因素

• 国内菜粕需求短期进入淡季。
• 中加贸易关系改善，中国对加拿大油菜籽进口即将恢复，可能带来进口增加压力。

价格与持仓数据

菜粕期货及现货价格汇总

日期	菜粕主力2605	菜粕远月2609	菜粕现货（福建）
2月9日	2238	2286	2430
2月10日	2244	2292	2430
2月11日	2288	2330	2440
2月12日	2302	2349	2450
2月13日	2309	2348	2450
2月24日	2290	2342	2450

菜粕仓单统计

日期	菜粕仓单（较上日）
2月6日	0（0）
2月9日	0（0）
2月10日	0（0）
2月11日	0（0）
2月12日	0（0）
2月13日	0（0）
2月24日	0（0）

供需平衡表

国内油菜籽供需平衡表

年份	收获面积	期初库存	产量	总供给量	总消费量	期末库存	库存消费比
2016	3800	502.6	5700	10131.6	9961	170.6	1.71
2017	3700	170.6	5500	9845.6	9761	84.6	0.87
2018	3750	84.6	5600	10072.9	9961	111.9	1.12
2019	3700	111.9	5450	7648.9	7541	107.9	1.43
2020	3850	119.9	6300	8919.9	8491	428.9	5.05
2021	4200	428.9	7500	10459.9	10351	108.9	1.05
2022	4600	108.9	8300	12728.9	11861	867.9	7.32
2023	4800	867.9	8100	13317.9	12901	416.9	3.23
2024	4550	416.9	8200	14916.9	13901	1015.9	7.31
2025	5000	1015.9	8300	14815.9	13401	1414.9	10.56

国内菜粕供需平衡表

年份	期初库存	产量	总供给量	饲料需求量	总需求	期末库存	库存消费比
2016	287	5752	6791	6500	6520	271	4.16
2017	271	5546	6773.3	6600	6610	163.3	2.47
2018	163.3	5664	7215.3	7000	7010	205.3	2.93
2019	205.3	4277.5	6392.8	6200	6214	178.8	2.88
2020	178.8	4838	6983.8	6600	6605	378.8	5.74
2021	93.8	5800	7925.8	7800	7811	114.8	1.47
2022	114.8	6670	8814.8	8700	8724	90.8	1.04
2023	90.8	7250	10182.8	10000	10007	175.8	1.76
2024	175.8	7830	10755.8	10000	10010	745.8	7.45
2025	745.8	7540	10885.8	9900	9910	975.8	9.85

风险点

1. 国内水产养殖需求短期仍转淡，存在下行风险。
2. 未来进口油菜籽到港增多，可能对市场造成下行压力。

图表说明

• 菜粕主力基差：显示现货价格与期货价格之间的基差，目前为偏高位升水。
• 豆菜粕现货价差：显示豆粕与菜粕现货价差，2605合约价差小幅波动。
• 进口油菜籽到港量：2月开始到港，进口成本低位回升。
• 国内沿海油厂油菜籽库存：维持低位，对市场偏多。
• 国内沿海油厂菜粕库存：处于低位，支撑盘面。
• 国内油厂油菜籽入榨量：小幅增多，显示加工活动活跃。
• 中国水产品和鱼类产量：数据来源为钢联数据。
• 中国贝类和虾蟹类产量：数据来源为钢联数据。
• OECD中国鱼类产量和进口预估：显示中国鱼类产量及进口趋势。
• 国内鱼类批发价格：小幅波动。
• 国内虾贝类价格：维持平稳。

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