20161120-国金证券-煤炭开采研究周报_政策因素干扰_电煤趋稳冶金煤继续上涨_14页_1mb

长期竞争力评级总结

核心内容概述

本报告分析了煤炭开采行业的市场表现、政策影响、供需变化及企业盈利情况，认为该行业长期竞争力高于行业均值。报告涵盖市场数据、行业观点、投资建议、重点跟踪、一周回顾、行业要闻、煤价综述、物流运输、盈利情况跟踪及上市公司公告等多方面内容，旨在为投资者提供全面的行业洞察。

主要观点

• 市场数据：行业优化平均市盈率34.63，市场优化平均市盈率17.30。国金煤炭开采指数为2276.99，沪深300指数为3417.46，显示煤炭行业估值相对较低。
• 行业趋势：
  • 动力煤：港口价格趋稳，库存上升。尽管部分港口价格出现下降，但北方冬季供暖需求上升，港口库存持续增加。受政策影响，下游采购积极性减弱，市场看跌情绪加重。
  • 焦煤焦炭：价格持续上涨，库存上升。焦煤市场仍处于供需紧张状态，短期内难以缓解。
  • 政策影响：发改委提出合法煤矿在采暖季可执行330个工作日生产，有助于缓解供需矛盾。同时，电煤长协机制的确定和推进对煤价起到稳定作用。
• 投资建议：板块中长期有望延续估值修复，动力煤首选陕西煤业、大同煤业、中煤能源；焦煤首选西山煤电、潞安环能、冀中能源；焦炭首选山西焦化、陕西黑猫。

关键信息

重点跟踪

• 固定资产投资：1-10月煤炭业固定资产投资下降23.6%，但降幅较上月收窄。
• 原煤产量：10月全国原煤产量28185.2万吨，同比下降12%，连续7个月降幅超10%。1-10月累计产量273932万吨，同比下降10.7%。
• 焦炭产量：10月焦炭产量3993万吨，同比增7.3%。1-10月累计产量37173万吨，同比下降0.8%。
• 火电发电量：10月火电发电量增长11.9%，水电下降7.6%。火电占全国发电量的比重为73.73%。

一周回顾

• 煤炭板块：本周煤炭板块下跌1.7%，落后上证综指1.6个百分点。
• ST春天、ST新集、ST神火：涨幅领先，分别为9.3%、7.7%、6.6%。

本周行业要闻

• 能源发展“十三五”规划：明确“十三五”前三年原则上不上新的煤炭、炼油项目，煤电、煤化工核准“冰冻期”为前两年。
• 煤炭矿产地发现：2016年“十二五”期间新发现煤炭矿产地218处，主要集中在内蒙古、山西等地。
• 铁路运输调整：铁总要求太原、呼和浩特铁路局10天突运100万吨电煤，以稳定市场。
• 上市煤企业绩预期：多家煤企预计全年业绩扭亏为盈，部分企业已披露业绩预告。

煤价综述

• 动力煤：主流价格有所放缓，部分港口价格下跌。山西大同南郊动力煤价格周环比持平，内蒙古鄂尔多斯动力煤价格周环比上涨4.0%。
• 炼焦煤：价格高位运行，山西吕梁主焦煤价格周环比上涨9.6%，河北唐山1/3焦煤价格周环比上涨7.6%。
• 无烟煤、喷吹煤：价格相对持平。

物流与库存

• 动力煤：港口库存明显上升，北方四港库存1575.9万吨，环比增加106.9万吨。
• 焦煤焦炭库存：钢厂与焦化厂库存均有所上升，但库存水平仍偏低，补库需求预计不减。
• 煤炭运价：运价指数显示运输情况有所波动。

盈利情况

• 山西动力煤：盈利80元/吨，较上周持平。
• 焦炭：以临汾焦煤价格为例，主焦煤盈利230元/吨，肥煤盈利185元/吨，1/3焦煤盈利180元/吨。
• 火电：亏损0.019元/千瓦时。
• 其他行业：水泥、螺纹钢等产品价格有所波动。

上市公司公告

• 露天煤业：拟成立新能源公司，推进产业转型升级。
• 永泰能源：获准公开发行公司债券，总规模不超过20亿元。
• 中煤能源：10月商品煤产量同比下降10.7%，1-10月同比下降15.5%。
• ST云维：实施资本公积金转增，涉及重整计划及子公司诉讼。
• 开滦股份：为子公司提供委托贷款，金额2.6亿元。
• 郑州煤电：控股股东解除部分股权质押。
• 宝泰隆：控股股东解除股权质押，质押股份比例较高。

长期竞争力评级说明

• 长期竞争力评级基于企业基本面，评估未来两年公司竞争力与行业均值的比较。
• 评级分为买入、增持、中性、减持，分别对应不同的预期涨幅或跌幅。

特别声明

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• 报告基于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，客户需自行判断。