20160221-中泰证券-煤炭开采行业周报_基本面或再次寻底_优选改革受益标的_16页_1mb

煤炭行业周报总结

核心内容概述

本周煤炭行业整体表现优于大盘，上涨5.28%，而沪深300指数上涨2.96%。尽管存在避险情绪，但供给侧改革带来的预期差支撑了行业表现，预计此状态将持续至2月底。短期市场情绪较1月份有所稳定，但基本面仍面临寻底压力，中期来看，稳增长政策、供给侧改革及国企改革等因素可能带来结构性机会。

行业要闻回顾

• CPI与PPI数据：2016年1月CPI同比上涨1.8%，PPI同比下降5.3%。煤炭开采和洗选业PPI同比下跌17.8%。
• 煤炭公司业绩：28家上市煤企中，14家预计亏损，亏损面达50%。其中，陕西煤业、中煤能源、国投新集等公司亏损幅度均超过10亿元。
• 产能与产量：2015年核准大中型煤矿22处，新增产能9190万吨。1月份大秦线煤炭运量同比下降18.38%。
• 进口与出口：1月份煤炭进口1523万吨，同比减少9.24%；出口61万吨，同比增长161.9%。焦炭出口74万吨，环比下降49%。

国际煤价情况

• 动力煤：纽卡斯尔动力煤价格上涨1.5美元至51.6美元/吨，环比上涨2.99%；欧洲ARA港口动力煤价格下跌1.92美元至43.45美元/吨，环比下跌4.23%。
• 焦煤：澳大利亚优质硬焦煤FOB价格73.25美元/吨，环比下跌0.15美元/吨；中等挥发硬焦煤价格环比上涨0.35美元/吨。

国内煤价情况

• 动力煤：环渤海动力煤价格指数上涨1元/吨至380元/吨，秦皇岛港主要煤种价格稳定。
• 炼焦煤：价格保持稳定，河北开滦、河南平顶山、山西柳林等地炼焦煤价格维持不变。
• 无烟煤：价格平稳，山西晋城、阳泉地区无烟煤价格维持稳定；喷吹煤价格局部下跌。

库存情况

• 港口库存：秦皇岛港库存增加42.59万吨至364.5万吨；主要三港库存总量增加69.58万吨。
• 电厂库存：六大电厂库存1225.3万吨，可用天数30.71天，环比减少9.1天。重点电厂煤炭库存7271万吨，可用天数20天。

运输情况

• 煤炭运价：国内煤炭运价下跌，秦皇岛至广州、上海、宁波、福州等主要航线运价均有下降。
• BDI指数：上涨8.25%至315点，显示国际干散货运输市场有所回暖。

投资策略

• 短期：煤炭行业基本面可能再次寻底，但供给侧改革带来的预期差支撑行业强于大盘，可继续参与配置。
• 中期：稳增长政策加码、供给侧改革加速、国企改革推进，有利于行业整合和估值修复。
• 推荐标的：中国神华、中煤能源、露天煤业、阳泉煤业、陕西煤业、安源煤业、开滦股份等，这些公司有望受益于供给侧改革和国企改革。

重点公司基本状况

行业估值与盈利预测

• 行业估值：当前煤炭板块整体PE（TTM）为34.2，明显高于沪深300的10.7。
• 重点公司盈利预测与估值：部分公司如中国神华、露天煤业、阳泉煤业等盈利预测较为乐观，但多数公司2015年EPS为负，显示行业仍面临较大压力。

图表目录

• 图表1：美元指数上涨、原油价格大幅反弹
• 图表2：国际港口动力煤价格本周涨跌互现
• 图表3：澳大利亚硬焦煤FOB价格小幅下跌
• 图表4：秦皇岛动力煤价格环比上周持平
• 图表5：环渤海动力煤上涨1元/吨至380元/吨
• 图表6：山西地区动力煤车板价格平稳
• 图表7：河北开滦焦煤价格平稳
• 图表8：河南平顶山地区1/3焦煤价格平稳
• 图表9：山西柳林地区焦煤价格平稳
• 图表10：河北邢台焦精煤价格平稳
• 图表11：本周主要城市焦炭价格平稳
• 图表12：焦炭期货668元/吨，环比上涨26.6元
• 图表13：本周无烟块煤价格平稳
• 图表14：本周阳泉地区喷吹煤价格局部下跌
• 图表15：主要三港库存总量增加69.58万吨
• 图表16：山西煤矿库存高位
• 图表17：六大电厂库存1225.3万吨，可用天数30.71天
• 图表18：重点电厂煤炭库存7271万吨，可用天数20天
• 图表19：港口炼焦煤库存涨跌互现
• 图表20：港口焦炭库存高位
• 图表21：国内样本钢厂及独立焦化厂炼焦煤库存及可用天数
• 图表22：本周国内煤炭运价下跌
• 图表23：本周BDI指数上涨8.25%至315点
• 图表24：本周煤炭板块市场表现（周涨幅5.28%，强于大盘）
• 图表25：行业估值水平横向对比
• 图表26：重点公司盈利预测与估值

投资评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上

重要声明

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