影视行业专题报告：院线有序复工，关注电影行业投资机会_42页_2mb

影视行业专题报告总结

核心内容

2020年8月，中国影视行业在疫情后逐步复苏。全国影院复工率达 66.63%，影院复工第二周票房为1.77亿元，环比增长 81.23%，观影人次达到691.4万，环比增长 63.88%。随着8月已有40部新片定档，且部分影片猫眼想看指数超过万人，预计电影行业票房将逐步恢复。

主要观点

• 影院复工与票房恢复：影院复工有序推进，但受疫情防控措施影响，上座率仍较低。随着新片陆续上映，上座率有望逐步回升，推动整体票房恢复。
• 内容储备丰富公司率先复苏：由于疫情导致多数电影未能如期上映，同档期竞品数量大幅减少，具有优质内容储备的影视公司有望率先复苏。
• 行业集中度提升：疫情期间小型影院倒闭，行业加速出清，头部院线公司凭借规模和品牌优势，将受益于集中度提升带来的收益增长。
• 院线盈利压力：院线刚性成本高，短期内票房收入难以弥补亏损，预计实现盈亏平衡尚需时间。

关键信息

• 复工情况：截止8月6日，全国已有7560家影院复工，复工率达 66.63%。
• 票房与观影数据：影院复工第二周票房为1.77亿元，观影人次为691.4万。
• 影片定档情况：8月已有40部新片定档，其中11部猫眼想看指数超过万人。
• 影片储备情况：光线传媒预计有13部电影即将上映，北京文化、中国电影、华谊兄弟、万达电影等也有大量影片待上映。
• 票房预测：预计2020年下半年票房为 162.43~216.57亿元，全年票房为 184.83~238.97亿元。

投资建议

随着疫情好转和政策支持，影视行业有望持续回暖。建议关注内容储备丰富和内容质量高的影视龙头公司，推荐标的包括：

• 光线传媒（300251.SZ）
• 中国电影（600977.SH）
• 万达电影（002739.SZ）
• 横店影视（603103.SH）
• 北京文化（000802.SZ）
• 华谊兄弟（300027.SZ）

风险提示

• 市场竞争加剧
• 政策监管趋严
• 公共卫生风险
• 电影票房不及预期

行业数据

• 影院复工情况：图1显示，7月20日以来全国影院复工情况逐步上升。
• 票房预测：表5和表6分别展示了2020年下半年和全年票房预测，基于不同情景的上座率和票价假设。

相关研究

• 【银河传媒杨晓彤团队】行业点评_传媒行业_行业点评0716：影院复工在即，电影行业有望加速回暖

附录

• 2017-2019年国庆档影片数据：表7列出了三年国庆档影片的排片及票房情况。
• 2017-2019年暑期档影片数据：表8列出了三年暑期档影片的排片及票房情况。