传媒行业：2021春节跟踪_影视复工专题三-春节档票房再创新高，2021年电影行业迎来业绩拐点_11页_1012kb

报告摘要

春节档票房再创新高，2021年电影行业迎来业绩拐点

核心内容

2021年春节档票房创下新高，总票房达70亿元，仅用四天便超越2019年春节档记录。2021年年初至2月16日，票房突破100亿元，同比增长8.2%。消费者观影需求旺盛，成为假期线下娱乐消费的主要选择。尽管受疫情影响，影院限流至75%，但IMAX票房首周末同比增长45%，显示观影体验提升对票房的拉动作用。

主要观点

票房表现亮眼：2021年春节档总票房达70亿元，创历史新高。猫眼数据显示，首日票房达16.86亿元，突破单日票房记录。
影片种类丰富：春节档影片涵盖合家欢、悬疑、奇幻、动画等多种类型，满足不同观众群体的观影需求。
头部效应显著：《唐人街探案3》《你好，李焕英》《刺杀小说家》三部电影占据总排片的90%，成为档期最大赢家。
精品化趋势明显：电影制作更加注重质量，如《八佰》《唐人街探案3》等影片采用IMAX摄影机拍摄，推动行业向高质量发展。
行业复苏迹象：春节档票房创新高表明疫情后消费者观影需求回升，影视行业有望迎来业绩拐点。

关键信息

春节档票房表现

总票房：70亿元，较2019年增长20.9%。
单日票房：2月11日（大年初一）突破16.86亿元。
票房排名：
1. 《唐人街探案3》：33.81亿元
2. 《你好，李焕英》：23.47亿元
3. 《刺杀小说家》：4.9亿元

影片类型与表现

高人气续作：《唐人街探案3》凭借高热度领跑票房。
高口碑逆袭：《你好，李焕英》凭借情感真挚，豆瓣评分8.3，逆袭成为票房第二。
创新题材：《刺杀小说家》采用现实与虚幻交叉叙事，获得7.1分豆瓣评分。
动画电影：《新神榜：哪吒重生》结合传统文化与二次元文化，豆瓣评分7.4。

上市公司参与情况

参与公司：15家上市公司参与2021春节档影片制作与宣发，包括万达电影、光线传媒、北京文化、阿里影业、哔哩哔哩、网易、华策影视、华谊兄弟等。
头部合作趋势：头部影视公司与互联网企业合作频繁，如阿里影业参与多部影片，哔哩哔哩参与动画制作，网易参与游戏IP影视化。

投资建议

受益标的：国内包括万达电影、光线传媒、北京文化、中国电影、横店影视、上海电影、金逸影视、幸福蓝海、华策影视、博纳影业、华谊兄弟等；海外包括阿里影业、猫眼娱乐、阅文集团等。
投资评级：维持推荐，认为2021年影视院线行业将触底回升。

风险提示

新片票房不及预期
商誉风险
行业竞争加剧
监管变化

重点公司财务及估值（部分）

证券代码	股票名称	市值（亿元）	EPS（2019）	EPS（2020E）	EPS（2021E）	PE（2019）	PE（2020E）	PE（2021E）	PB
002739.SZ	万达电影*	504.14	-64.19%	-2.28	-2.95	-9.91	-7.66	30.96	4.27
300251.SZ	光线传媒*	387.24	-1.11%	0.32	0.13	0.36	41.25	101.54	36.67
1060.HK	阿里影业	386.40	-1.23%	-0.05	0.01	0.02	-28.80	144.00	72.00
1896.HK	猫眼娱乐	193.08	-6.65%	0.49	-0.2	0.68	34.65	-84.90	24.97

估值方法的局限性说明

本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。所采用的估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

特别声明

本报告为中风险（R3）评级，仅适用于专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。非适用投资者请勿阅读、收藏或使用本报告内容。

分析师介绍

马笑：华中科技大学硕士，2017年加入新时代证券，首席分析师，传媒互联网&计算机科技行业组长，具有5年文化传媒互联网实业和投资经验。

投资评级说明

推荐：未来6-12个月，预计该行业指数表现强于同期市场基准指数。
中性：未来6-12个月，预计该行业指数表现基本与同期市场基准指数持平。
回避：未来6-12个月，预计该行业指数表现弱于同期市场基准指数。

市场基准指数为沪深300指数。

行业指数一年走势

图1：2021春节档票房较2019年增加20.9%
图2：2021全年总票房突破100亿元
图3：2018-2021年初一至初四票房（亿元）
图4：2018-2021年初一至初四场次（万场）
图5：2018-2021年初一至初四观影人次（万人）
图6：2018-2021年初一至初四平均票价（元）
图7：2021春节档电影一览
图8：《唐人街探案3》宣传海报
图9：《你好，李焕英》宣传海报及票房记录
图10：《刺杀小说家》宣传海报