20200803-财通证券-电影行业复工专题报告_复工数据各方面良好_急需大IP凝聚人气_11页_1mb

电影行业复工专题报告总结

核心内容

本报告分析了电影行业在疫情后复工情况及行业复苏趋势，指出行业整体复工有序推进，但票房恢复仍需时间。同时，报告强调了疫情对中小影院的冲击以及龙头院线的市场份额提升。

主要观点

• 行业复工有序推进：自7月20日起，低风险地区影院陆续恢复营业，复工率稳步提升，从首日的11.37%提升至8月2日的63.5%。
• 票房恢复缓慢：复工两周后全国累计票房为3.05亿元，仅为去年同期的约7.9%。票价在复工初期较低，但逐渐回升至去年同期的70%-80%。
• 区域差异明显：三四线城市复工更为积极，而一二线城市恢复较慢。华中地区票房恢复情况最好，东北和华北地区复工状态不佳。
• 龙头公司受益：万达电影和上海电影因覆盖区域复工情况良好，市场份额显著提升，行业集中度提高，龙头公司受益。

关键信息

行业整体情况

• 复工数据：复工影院和场次稳步上升，8月2日达到17.6万场，占去年同期的45.4%。
• 票房表现：复工两周累计票房为3.05亿元，仅为去年同期的7.9%。
• 票价变化：复工初期票价较低，首周平均票价为去年同期的60%-70%，第二周回升至70%-80%。

区域与城市复工情况

• 城市复工率：各线城市复工率从首日的10%左右提升至60%左右，三四线城市复工率更高。
• 城市票房恢复：长沙、西安、南昌等城市票房恢复情况较好，其中长沙恢复至去年同期的13.19%。
• 地区差异：华中地区票房恢复情况最好，东北和华北地区复工情况较差，北京复工迟缓。

院线公司表现

• 票房排名：万达电影和上海电影票房恢复较好，中国电影总体票房最高但市占率较低。
• 市占率变化：前五大院线公司累计贡献票房达64.59%，与2019年相比增加1.89%。
• 具体公司表现：万达电影和上海电影市场份额显著提升，分别为3.65%和2.43%。

投资建议

• 投资评级：整体行业评级为增持，部分公司如上海电影、万达电影、中国电影、横店影视获得买入或增持评级。
• 公司评级：上海电影、万达电影、中国电影、横店影视被给予买入或增持评级，其他公司为中性或减持。

风险提示

• 疫情反弹：可能影响复工进度和票房表现。
• 影片内容不及预期：可能影响观众吸引力。
• 票房表现不及预期：可能影响行业复苏速度。

详细数据

表1: 重点公司投资评级

代码	公司	总市值 (亿元)	收盘价 (08.03)	EPS（元）	PE	投资评级
601595	上海电影	65.44	14.60	0.04	31.90	买入
600977	中国电影	276.69	14.82	0.15	23.40	买入
002739	万达电影	378.69	18.22	0.05	21.56	买入
603103	横店影视	130.14	20.52	0.28	37.72	增持

表2: 8月2日各省份影院复工情况

省份	复工影院数	未复工影院数	复工率
江西	282	88	76.22%
山东	443	172	72.03%
浙江	560	246	69.48%
河南	396	182	68.51%
湖南	322	151	68.08%
安徽	292	139	67.75%
云南	183	90	67.03%
山西	199	99	66.78%
江苏	587	294	66.63%
湖北	300	153	66.23%
四川	431	232	65.01%
内蒙古	127	70	64.47%
陕西	214	121	63.88%
广西	177	107	62.32%
上海	253	155	62.01%
广东	850	569	59.90%
贵州	131	93	58.48%
海南	57	42	57.58%
甘肃	93	70	57.06%
重庆	157	120	56.68%
河北	251	193	56.53%
青海	23	18	56.10%
黑龙江	116	100	53.70%
天津	61	53	53.51%
宁夏	32	29	52.46%
吉林	98	102	49.00%
北京	125	132	48.64%
福建	155	173	47.26%

表3: 重点城市票房占去年同期比重

城市	2020/7/27	2020/7/28	2020/7/29	2020/7/30	2020/7/31	2020/8/1	2020/8/2
长沙	8.85%	8.97%	7.69%	5.54%	10.00%	10.04%	13.19%
西安	8.88%	8.52%	8.82%	5.68%	9.29%	8.88%	12.81%
南昌	9.06%	9.16%	7.57%	4.92%	8.62%	8.75%	12.03%
成都	6.86%	5.94%	5.83%	4.71%	7.89%	8.17%	11.68%
上海	13.43%	13.30%	13.21%	10.70%	12.44%	11.07%	11.37%
杭州	8.19%	7.37%	7.55%	5.37%	8.58%	8.14%	11.32%
武汉	7.74%	7.89%	7.60%	4.99%	7.84%	8.67%	10.72%
合肥	7.77%	7.19%	6.78%	4.52%	7.89%	7.11%	10.68%
郑州	7.58%	6.83%	6.57%	6.10%	6.64%	7.34%	10.61%
深圳	7.17%	6.54%	6.85%	4.96%	6.92%	7.06%	10.28%
南京	6.25%	5.94%	5.62%	4.28%	7.66%	7.47%	10.11%
重庆	6.79%	6.14%	5.33%	4.36%	8.33%	8.65%	10.01%
济南	7.50%	5.70%	6.06%	5.24%	7.73%	7.01%	9.79%
无锡	7.64%	7.35%	6.74%	4.02%	7.63%	6.83%	8.34%
广州	6.67%	6.22%	6.11%	3.97%	6.08%	6.78%	9.34%
温州	9.33%	9.06%	7.50%	4.81%	9.11%	10.55%	9.33%
昆明	9.07%	8.47%	8.86%	7.22%	8.86%	8.86%	9.07%
厦门	8.77%	8.16%	8.62%	4.20%	8.16%	8.16%	8.77%
南宁	8.65%	8.02%	8.62%	4.39%	8.65%	8.65%	8.65%
哈尔滨	8.62%	8.16%	8.62%	4.39%	8.62%	8.62%	8.62%
青岛	8.47%	8.16%	8.62%	4.39%	8.47%	8.65%	8.47%
宁波	8.34%	8.16%	8.62%	4.39%	8.34%	8.65%	8.34%
北京	8.16%	8.16%	8.62%	4.39%	8.16%	8.65%	8.16%
苏州	8.16%	8.16%	8.62%	4.39%	8.16%	8.65%	8.16%
东莞	8.02%	8.02%	8.62%	4.39%	8.02%	8.65%	8.02%
佛山	7.57%	7.57%	8.62%	4.39%	7.57%	8.65%	7.57%
天津	6.94%	6.94%	8.62%	4.39%	6.94%	8.65%	6.94%
福州	4.46%	4.46%	8.62%	4.39%	4.46%	8.65%	4.46%

图表目录

• 图1：7.20-8.2全国电影票房
• 图2：7.20-8.2全国电影场次
• 图3：7.20-8.2全国观影人次
• 图4：7.20-8.2全国平均电影票价
• 图5：7.20-8.2各线城市票房占比
• 图6：7.20-8.2全国复工影院数
• 图7：2020年8月2日各院线上市公司票房情况
• 图8：2019年各院线票房占比
• 图9：7.20-8.2各院线票房占比

投资建议

• 行业评级：增持，预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 公司评级：部分公司如上海电影、万达电影、中国电影、横店影视被给予买入或增持评级。

风险提示

• 疫情反弹可能影响复工进度和票房表现。
• 影片内容不及预期可能影响观众吸引力。
• 票房表现不及预期可能影响行业复苏速度。