20200804-新时代证券-影视行业复工跟踪专题报告三_曙光已现_定档新片不断增多_院线复工已过六成_12页_1mb

影视行业复工跟踪专题报告三总结

核心内容

• 行业复苏态势：截至2020年8月2日，全国影院复工率已达到约60%，总计复工7206家，行业正从疫情影响中逐步恢复。
• 票房表现：复工首周全国票房突破1亿元，第二周近2亿元，8月2日单日票房超5000万元，显示出市场复苏的强劲势头。
• 新片定档：多部重磅影片陆续定档，包括《信条》、《八佰》等，进一步推动市场热度。
• 政策支持：自3月底以来，国家出台多项扶持政策，包括减税、租金减免、贷款贴息等，为影视行业复苏提供支持。
• 投资建议：建议重点关注影视板块，尤其是万达电影、横店影视、上海电影、光线传媒、华策影视、北京文化、华谊兄弟等公司。

主要观点

• 复工加速：随着新片定档数量增加，预计8月底前大部分影院将复工，行业有望加速复苏。
• 市场潜力：中国年人均观影次数仅为1.2次，远低于北美地区的3.7次，行业仍有较大增长空间。
• 影片质量与数量：尽管疫情对行业造成冲击，但影片数量和质量并未显著下降，既有经典重映片，也有新片不断推出。
• 政策影响：政策扶持为行业提供重要助力，有助于缓解院线经营压力，推动市场恢复。
• 投资机会：影视板块具备左侧投资机会，未来有望进入业绩增长阶段，建议投资者把握时机。

关键信息

• 复工情况：截至7月26日，全国复工影院超过5000家，复工率超过40%；8月2日复工率约60%。
• 票房数据：复工首周票房突破1亿元，第二周近2亿元，8月2日单日票房超5000万元。
• 新片定档：《信条》于7月29日过审，8月2日《八佰》定档，8月或有超过10部新片上映。
• 政策支持：包括免征增值税、文化事业建设费、电影事业发展专项资金等，减轻院线经营压力。
• 行业整合：疫情加速了影院行业的整合，中大型院线有望在疫情结束后获得更大市场份额。

投资建议

• 受益标的：万达电影、横店影视、上海电影、光线传媒、华策影视、北京文化、华谊兄弟等。
• 评级说明：推荐、中性、回避三种行业评级，以及强烈推荐、推荐、中性、回避四种公司评级。

风险提示

• 复工进度：院线复工进度可能不及预期。
• 影片质量：定档影片质量可能不达预期。
• 疫情反弹：疫情可能再次反弹，影响行业复苏。

重点公司财务及估值

*未覆盖，数据来源Wind一致预期，市值为2020年8月3日市值

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图表目录

• 图1：2019票房“大盘”持续增长
• 图2：2019年全国银幕数量增速超过影院数量
• 图3：单银幕产出不断下降
• 图4：2020年以来注销影院数不断增加
• 图5：复工首周上映影片
• 图6：除新疆外中国大陆地区均已复工
• 图7：全国复工率持续增长
• 图8：百度指数关键字“上海电影节”不断上升
• 图9：《信条》简体中文海报
• 图10：《八佰》定档8月21日

政策扶持

• 4月3日：国家电影局推出免征电影事业发展专项资金及财税优惠政策。
• 4月29日：电影局协调出租方减免租金及电影贷款贴息。
• 5月8日：国务院发布疫情常态化防控指导意见，开放影剧院等密闭场所。
• 7月16日：国家电影局通知低风险地区电影院恢复营业。
• 7月17日：上海国际电影节定于7月25日至8月2日举办。

行业前景

• 需求有限：疫情对观影需求影响有限，市场关注度逐渐升温。
• 复苏预期：未来影视板块有望进入加速复苏状态，反映到2020H2的业绩增长。
• 整合趋势：疫情加速影院行业整合，中大型院线将获更大市场份额。
• 投资时机：当前为把握影视板块左侧投资机遇的关键时刻。

总结

影视行业在政策扶持和新片定档的双重推动下，复工率持续上升，市场热度逐渐回暖。重点影片如《信条》和《八佰》的定档为行业注入新动力，同时经典重映影片和存量影片也为市场提供丰富的片源。行业整合趋势明显，中大型院线有望在疫情结束后占据更大市场份额。建议投资者重点关注万达电影、横店影视、上海电影、光线传媒、华策影视、北京文化、华谊兄弟等公司，但需注意复工进度、影片质量及疫情反弹等风险因素。