20200810-中国银河-传媒行业-影视行业专题报告_院线有序复工_关注电影行业投资机会_42页_2mb

影视行业专题报告总结

核心内容

2020年8月，随着疫情防控形势好转，中国电影行业逐步恢复。全国影院复工率达66.63%，上映影片数量增加，票房缓慢回升，观影人次环比增长63.88%。8月已有40部新片定档，其中11部电影的猫眼想看指数超过万人，预计未来随着影片陆续上映，观影人次和票房将逐步恢复。

主要观点

• 影院复工与票房恢复：影院复工情况良好，但受疫情影响，整体上座率仍较低，约为6.1%，与2014-2019年的平均水平（12.5%）相比还有差距。由于防控措施，如减少排片、控制每场观影时间不超过两小时、上座率不超过30%，影院恢复初期以旧片重映为主，票房增长较为缓慢。
• 内容储备与影视公司复苏：疫情期间多数电影未能如期上映，导致市场作品稀缺。具有优质内容储备的影视公司有望率先复苏，如光线传媒、北京文化、中国电影、华谊兄弟、万达电影等。
• 院线集中度提升：疫情期间小型影院倒闭，行业加速出清，头部院线企业集中度提升，将有助于行业长期发展。

关键信息

• 复工情况：截止8月6日，全国已有7560家影院复工，复工率为66.63%。
• 票房数据：影院复工第二周票房为1.77亿元，环比增长81.23%，观影人次为691.4万，环比增长63.88%。
• 影片储备：光线传媒预计有13部电影即将上映，中国电影有《夺冠》《唐人街探案3》等，华谊兄弟有《八佰》《温暖的抱抱》，万达电影有《海底小纵队》等。
• 院线成本：院线刚性成本较高，包括职工薪酬、房屋租赁、折旧与摊销等，占收入比例在29.21%~45.91%之间，短期难以实现盈亏平衡。
• 票房预测：2020年下半年国内电影票房预计在162.43~216.57亿元之间，全年票房预计在184.83~238.97亿元之间。

投资建议

随着行业逐步复苏，建议关注内容储备丰富和内容质量高的影视公司。推荐标的包括光线传媒（300251.SZ）、中国电影（600977.SH）、万达电影（002739.SZ）、横店影视（603103.SH），同时关注北京文化（000802.SZ）和华谊兄弟（300027.SZ）等。

风险提示

• 市场竞争加剧
• 政策监管趋严
• 公共卫生风险
• 电影票房不及预期

行业数据与预测

• 2020年上半年票房：22.4亿元，同比下降92.9%
• 2020年下半年票房预测：
  • 情景一（悲观）：162.43亿元
  • 情景二（乐观）：216.57亿元
• 2020全年票房预测：
  • 情景一（悲观）：184.83亿元
  • 情景二（乐观）：238.97亿元

附录信息

• 2017-2019年暑期档与国庆档影片数据：提供了各年度的影片名称、上映日期、制作/出品/发行公司、票房及主演信息，用于分析票房趋势和影片表现。

以上是本报告的核心内容、主要观点及关键信息的总结。