20210912-东吴证券-汽车行业周报_8月整体批发环比+0.2_看好自主崛起_14页_1mb

汽车行业周报总结

核心内容

本周汽车行业整体表现略逊于大盘，SW汽车板块上涨2.4%，跑输大盘1.2个百分点。SW乘用车PE/PB分别处于历史99%/99%分位，SW零部件PE/PB分别为66%/63%分位，估值水平较高。

主要观点

• 板块表现：SW汽车板块整体上涨，其中SW汽车销售涨幅最大，但申万一级行业中排名靠后。
• 销量情况：8月狭义乘用车产量148.4万辆，同比-11.2%，环比-5.8%；批发销量151.2万辆，同比-12.9%，环比+0.2%；零售销量145.3万辆，同比-14.7%，环比-3.3%。
• 库存情况：8月传统车企库存-4.2万辆，累计库存为-71万辆；7月渠道库存-22.5万辆，累计库存为274万辆，库存系数为1.3月。
• 芯片短缺：芯片短缺问题持续影响供给，但本周无新增MCU公司停产情况。
• 原材料价格：9月第2周乘用车原材料价格指数环比上涨0.76%，其中玻璃、天胶价格指数下跌，铝材、塑料、钢材小幅波动。
• 新车上市：9月6日至12日共上市13款新车，涵盖SUV、轿车、MPV等类型。
• 投资建议：看好自主崛起大行情，重点推荐长城汽车、吉利汽车、上汽集团、比亚迪，关注造车新势力理想、蔚来、小鹏。同时关注华为汽车产业链，整车推荐长安汽车、广汽集团，零部件推荐德赛西威、华阳集团、中国汽研等。

关键信息

涨跌幅与估值

• SW汽车：上涨2.4%，跑输大盘1.2pct。
• SW乘用车：PE/PB分别为99%/99%分位，环比持平。
• SW零部件：PE/PB分别为66%/63%分位，环比+1%/+2%。
• 横向比较：乘用车估值高于白色家电、低于白酒；零部件估值低于计算机、高于传媒。

销量与库存

• 8月销量：狭义乘用车产量148.4万辆，批发销量151.2万辆，零售销量145.3万辆。
• 库存水平：8月传统车企库存-4.2万辆，7月渠道库存-22.5万辆，库存系数为1.3月。

原材料价格

• 9月第2周：乘用车原材料价格指数环比上涨0.76%。
• 具体变动：玻璃-11.59%、铝材-1.39%、塑料+5.26%、天胶-7.74%、钢材+0.96%。

新车上市汇总

投资建议

• 整车：推荐长城汽车、吉利汽车、上汽集团、比亚迪，关注理想、蔚来、小鹏。
• 华为产业链：整车推荐长安汽车、广汽集团，关注小康股份、北汽蓝谷；零部件推荐德赛西威、华阳集团、中国汽研，关注中科创达、伯特利、银轮股份。
• 优质零部件：推荐拓普集团、福耀玻璃、爱柯迪，关注星宇股份。

风险提示

• 下游需求复苏低于预期。
• 乘用车价格战超出预期。

其他信息

• 免责声明：本报告由东吴证券研究所发布，仅供客户使用，不构成投资建议，不保证信息准确性和完整性。
• 投资评级标准：个股和行业评级分别为买入、增持、中性、减持、卖出。