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汽车行业周报总结

核心内容概述

2021年5月第一周，汽车行业整体表现良好，SW汽车板块上涨3.1%，跑赢大盘0.9个百分点。各子板块均实现上涨，其中SW乘用车涨幅最大，达到9.0%。整体估值方面，SW乘用车PE和PB分别处于历史92%和89%分位，SW零部件则处于60%和48%分位。板块整体估值在PE方面高于白色家电但低于白酒，PB方面低于白色家电和白酒；在PE方面，汽车零部件低于传媒和计算机，PB方面也低于计算机和传媒。

主要观点

• 市场表现：本周汽车板块涨幅居前，整体跑赢大盘，各子版块均实现上涨，显示出行业整体向好趋势。
• 需求复苏：5月1-9日乘用车零售销量日均同比+5%，批发销量日均同比-13%，显示需求在复苏，但批发端仍面临一定压力。
• 库存情况：4月乘用车企业库存和渠道库存小幅降低，库存系数为1.7月，表明库存处于低位。
• 价格变动：4月下乘用车整体折扣率微幅增加，部分车型如哈弗初恋、第三代哈弗H6、吉利博越等折扣率上升，而部分车型如星瑞则折扣率下降。
• 芯片短缺与原材料上涨：芯片短缺影响持续，部分MCU公司工厂停产；乘用车原材料价格指数环比上涨11.87%，其中玻璃、铝材、钢材等价格上涨显著，而塑料价格略有下降。
• 新车上市：5月10日至16日共发布22款新车，涵盖SUV、轿车、皮卡等多种类型，显示行业持续创新。
• 投资策略：2021年汽车板块投资策略由全面看多转为优中选优，重点推荐具备业绩增长和电动智能转型能力的公司。

关键信息

估值情况

• SW乘用车：PE/PB分别为23.55倍和2.5倍，处于历史高位。
• SW零部件：PE/PB分别为22.02倍和2.44倍，相对较低。
• 横向比较：
  • 乘用车PE高于白色家电但低于白酒，PB低于白色家电和白酒。
  • 零部件PE低于传媒和计算机，PB也低于计算机和传媒。

销量与库存

• 零售销量：5月1-9日日均销量为34,266辆，同比+5%，环比+13%。
• 批发销量：5月1-9日日均销量为24,794辆，同比-13%，环比-22%。
• 库存：4月企业库存-0.1万辆，累计库存-62万辆；渠道库存-4.0万辆，累计库存329万辆，库存系数为1.7月。

折扣率变化

• 整体折扣率：剔除新能源后，整体折扣率为10.60%，环比增加0.12个百分点。
• 主要车企折扣率变化：
  • 长城汽车：坦克300无折扣，哈弗初恋、第三代哈弗H6、哈弗大狗折扣率上升，第二代哈弗H6折扣率下降。
  • 吉利汽车：星瑞无折扣，博越、领克01、领克05、领克06折扣率上升，整体折扣率下降。
  • 其他车企：一汽捷达、东风本田、长城汽车（Wey品牌）折扣率上升明显。

原材料价格指数

• 总体原材料价格指数：环比上涨11.87%。
• 具体原材料：
  • 玻璃：上涨22.31%
  • 铝材：上涨9.92%
  • 塑料：下降0.32%
  • 天胶：上涨1.56%
  • 钢材：上涨13.38%

新车上市情况

• 22款新车：包括SUV、轿车、皮卡等多种类型，如D-MAX、捷达VA3、思皓A5、广汽埃安AION LX氢燃料版等。

投资建议

• 整车板块：推荐长城汽车和吉利汽车，因其在新车周期和电动智能转型方面表现积极。
• 零部件板块：推荐福耀玻璃、拓普集团、中国汽研、德赛西威、华阳集团、华域汽车，关注星宇股份。
• 投资策略：从全面看多转为优中选优，关注业绩增长和估值消化能力。

风险提示

• 海外疫情控制不达预期：可能影响全球供应链和市场需求。
• 乘用车需求复苏幅度低于市场预期：可能导致行业表现不及预期。

重点关注

• 芯片短缺：现代韩国蔚山两家车厂及起亚一家车厂新增停产，影响生产计划。
• 原材料价格上涨：对整车和零部件成本构成压力，需关注成本控制能力。

行业动态

• 车企动态：包括广汽丰田威兰达高性能版上市、长安汽车与华为合作、小鹏汽车回应刹车失灵事件、长城汽车召回、蔚来与海南三沙市合作等。
• 智能网联进展：小马智行推出新一代自动驾驶系统、特斯拉发布FSD、高德地图推出安全预警系统等。
• 上市公司公告：包括小康股份、江淮汽车、长城汽车、吉利汽车、上汽集团等公司的产量、销量、分红、战略合作等信息。

总结

2021年5月第一周，汽车行业整体表现良好，但需关注芯片短缺和原材料价格上涨对行业的影响。市场风格转变和估值高位促使投资策略由全面看多转为优中选优，重点推荐具备业绩增长和电动智能转型能力的公司。需求复苏和库存低位显示行业基本面稳健，但批发销量仍面临一定压力。未来需密切关注海外疫情控制、乘用车需求复苏情况以及各车企的应对策略。