建筑行业2018年中期投资策略_期待行业边际改善_重点把握个股机会_34页_1mb

建筑行业2018年中期投资策略总结

核心内容概述

2018年建筑行业在固定资产投资增速回落的背景下，面临去杠杆和金融防风险的挑战。然而，生态文明建设战略地位的提升，以及PPP项目规范清理后的逐步恢复，为行业带来了新的发展机遇。报告重点分析了基建投资趋势、生态文明相关细分领域（如湿地公园、国储林建设）的发展前景，并对建筑行业融资环境、企业盈利情况及投资策略进行了深入探讨。

主要观点与关键信息

1. 固定资产投资总体回落，但生态环保投资一枝独秀

• 2018年1-4月全国固定资产投资（不含农户）同比增长7.0%，增速较2017年回落1.9个百分点。
• 基建投资增速下滑明显，1-4月同比增长12.4%，比2017年回落10.9个百分点。
• 生态环境建设投资增速显著高于其他领域，体现了政策对生态环保的重视。

2. PPP项目规范清理，推动生态环保领域发展

• 2017年以来，中央持续规范PPP项目，清理退库项目1695个，涉及投资额1.8万亿元；整改项目2005个，涉及投资额3.1万亿元。
• 生态建设和环境保护项目在PPP项目中占比提升，成为PPP规范后的重点发展方向。
• PPP项目清理后，金融机构融资逐步回归，规范后的项目有望重启。

3. 基建投资或在2018年Q2出现边际改善

• 中央要求加快财政支出进度，以及PPP项目库清理接近尾声，将有助于基建投资增速回升。
• 铁路、道路运输、公共设施管理等领域投资韧性较强，预计全年基建投资不会持续大幅下滑。
• 生态环境建设、乡村振兴及扶贫脱困成为基建投资的主要方向。

4. 生态文明建设战略地位空前，推动相关市场空间释放

• “绿水青山就是金山银山”理念深入人心，生态文明建设首次写入宪法。
• 湿地公园和国储林建设成为生态环保的重要组成部分，政策支持力度大。
• 国家湿地公园建设市场空间预计达2880亿元，国储林建设投资规模达4202亿元。

5. 金融防风险背景下，PPP融资面临挑战

• 2018年Q1社融规模缩减，金融机构贷款利率上升，企业融资成本走高。
• 企业债及中短期票据发行利率维持高位，PPP项目回报率相对下降，影响社会资本参与意愿。
• 建筑企业融资压力上升，无风险收益率提升阻碍PPP项目落地率。

6. 建筑行业业绩表现差强人意，估值承压

• 部分央企业绩增速超预期，但整体行业估值受融资环境影响有所下行。
• 建筑企业新签合同额增速回落，但生态环保、乡村振兴等方向有望带来业绩弹性。

7. 投资策略建议

• 期待基建投资边际改善带来的估值修复，关注生态环保、PPP合规项目。
• 轻行业重个股，优选具备良好现金流、符合政策导向的标的。
• 建议关注中国建筑、中国化学、东珠景观、文科园林、岭南股份等企业。

重点推荐股票及目标价

风险提示

• PPP项目清理可能对部分企业造成影响。
• 金融去杠杆政策持续，融资环境趋紧。
• 建筑行业面临业绩压力，需关注政策落地节奏。

图表与数据支持

• 固定资产投资及基建投资增速数据表明行业整体放缓，但生态环保领域增长显著。
• PPP项目清理数据凸显规范进程，生态环保项目占比提升。
• 融资规模与利率数据反映去杠杆对行业的影响。
• 建筑央企融资成本及盈利情况对比显示行业压力。

结论

2018年建筑行业在去杠杆和金融风险防控背景下面临一定挑战，但生态文明建设战略的推进为行业带来新的增长点。随着PPP项目清理结束，基建投资有望在Q2出现边际改善，生态环保、乡村振兴及扶贫脱困成为重点方向。投资建议聚焦于具备良好现金流和政策导向的个股，以应对行业整体估值压力。