20230907-东海证券-千味央厨-001215.SZ-公司简评报告_大B复苏强劲_业绩实现高增_5页_402kb

千味央厨2023年上半年业绩强劲，营业收入达851亿元，同比增长3114%，归母净利润增长2218%。主要驱动因素包括大客户复苏和产品结构优化，尤其是烘焙类和预制菜品类放量，毛利率提升。

大客户积极拓展门店，直营渠道占比提高，得益于疫情后餐饮场景修复。潜在核心大单品如米糕和春卷增长显著。预计下半年乡村宴席和团餐复苏将进一步推动业绩。

财务方面，毛利率上升主要由于高毛利产品占比提高，但销售费率增加拖累期间费用率。现金流为负，将通过定增59亿元缓解。维持“买入”评级，2023/2024年净利润预估为148/193亿元，对应P/E比率38-29倍。

风险包括食品安全、原材料价格波动和新品推广不及预期。预制菜市场空间广阔，公司有望通过B端先发优势实现高集中。