20230426-东海证券-千味央厨-001215.SZ-公司简评报告_开局稳健_业绩存弹性_6页_532kb

千味央厨公司简评

核心业绩

• 2023年第一季度业绩：营收同比增长2318%，净利润同比增长549%，业务恢复强劲。
• 毛利率高位运行：2023年第一季度毛利率为23.95%，盈利能力显著提升。
• 费用率上升：期间费率因销售仓储费增加及贷款利息变动有所上升。
• 现金流动态：经营活动现金流转负，主要因直营客户账期延长。

增长驱动因素

• 客户结构优化：大客户（如百胜）恢复，经销商体系逐步成熟，促进增长。
• 产品创新：多款新品研发推进，如春卷、米糕等潜力产品持续拓展品类。
• 渠道拓展：B端先于C端拓展，预制菜市场规模仍有大幅提升空间。
• 收购整合：味宝并表在即，增强供应链及产能布局。

估值与建议

• 目标估值：预计2023年归母净利润14亿元（同比增长42.76%），支撑股价上涨。
• 评级：维持“买入”评级，对应P/E区间为42至26倍。

风险提示

• 食品安全风险、原材料价格波动、新品推进不及预期等。

数据来源：wind、东海证券研究所、2023年4月26日