20240513-东海证券-千味央厨-001215.SZ-公司简评报告_大B短期承压_关注小B表现_5页_941kb

千味央厨（股票代码001215）是一家食品饮料行业公司，东海证券发布买入评级报告。2023年，公司营收达1901亿元（同比增长276.9%），净利润134亿元（同比增长314.3%）。2024年第一季度，营收463亿元（同比增长80.4%），净利润35亿元（同比增长141.6%）。

业绩强劲主要源于产品结构优化和渠道调整。分产品看，烘焙类（营收355亿元，同比增长29.16%）和菜肴类（营收95亿元，同比增长38.63%）增长亮眼，新品如烧麦类、年年有鱼类贡献显著。分渠道方面，大B（大客户）业务短期承压，但小B（小客户）通过团餐渠道表现良好，2023年大客户数量增加43家。

盈利能力提升，2023年毛利率23.70%（提升0.29个百分点），净利率6.97%（提升0.20个百分点）；2024Q1进一步增至25.45%和7.44%。投资建议维持买入评级，调整盈利预测：2024/2025/2026年净利润预计164/198/231亿元，同比增长22.30%/20.54%/16.45%，对应PE为22.86/18.97/16.29倍。

风险包括食品安全、原材料价格波动和新品开拓不及预期。需关注小B渠道表现和竞争加剧影响。