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中国石油（601857）公司点评：龙头央企大超预期

在油价波动严峻形势下保持业绩韧性，展现国企竞争优势。

报告核心要点：

1. 业绩超预期： 公司2024年前三季度归母净利润1325.22亿元，同比增长66%；第三季度单季度归母净利润439.11亿元，虽同比下滑53.1%，但环比大幅增长229%。

2. 油价影响有限： 在布伦特原油价格同比下降8.4%、环比下降7.4%的不利环境下，公司仍能保持业绩稳健。

3. 战略成效显现：

   • 增储上产： 原油产量小幅增长，天然气产量显著提升。
   • 天然气增长： 天然气销售量同比增加86%，旺季将至有望进一步改善业绩。

4. 成品油结构优化： 虽整体销量下滑，但汽油需求旺盛，公司成品油销售稳健。

5. 盈利预测与评级： 维持“买入”评级，预测2024-2026年归母净利润分别为1788亿元、1858亿元、1986亿元，对应PE分别为84X、81X、76X。

总结：

中国石油报告称在2024年前三季度业绩“大超预期”。尽管受油价下行压力，公司前三季度净利润同比仅下滑5.3%，第三季度单季环比大幅增长229%的优异表现尤为突出。公司净利润增长主要得益于：持续的增储上产战略支撑产量；天然气业务量价齐升；以及有效控制成本实现“大稳快增”。报告指出，在央企改革背景下，中国石油作为行业标杆，展现出强大的经营韧性和核心竞争力。公司维持了“买入”评级，目标价较现价有较大空间。