20240326-中国银河-中国石油-601857.SH-业绩连创新高_彰显能源央企风采_4页_306kb

中国石油公司点评总结

核心观点

• 公司2023年年度报告整体业绩表现优异，归母净利润同比增长83%，扣非归母净利润增长99%。
• 油气产量实现增长，原油产量同比增长34%，可售天然气同比增长55%。
• 2024年计划资本支出2580亿元，主要用于油气和炼油化工业务升级。
• 维持“推荐”评级，预计2024-2026年归母净利润将增长388%-121%。
• 风险提示：国际油价波动、市场需求复苏不及预期等。

业绩表现

• 营业收入：2023年实现30110.1亿元，同比下滑70%；四季度收入环比下滑91%。
• 净利润：归母净利润1611.4亿元，同比增长83%；四季度净利环比下滑364%。
• 扣非净利润：1871.3亿元，同比增长99%。

业务分析

• 油气与炼化业务：
  • 原油产量达93.71亿桶，同比增长34%。
  • 化工业务扭亏为盈，主要受益于销量增长及原材料价格下降。
• 资本开支：
  • 2024年计划支出2580亿元，其中油气板块占比超80%。
  • 炼油和销售板块分别计划投入290亿元和70亿元。

股东回报

• 2023年现金分红805.3亿元，同比增长41%。
• 高股息政策延续，2023年分红比例达500%。

投资建议

• 盈利预测：2024-2026年预计归母净利润分别为1673.98亿元、1771.14亿元、1792.49亿元。
• 估值：PE从10.46倍下降至9.40倍，维持“推荐”评级。

风险提示

• 国际油气价格波动、需求复苏不及预期、产品景气度下滑等风险。