20180303-天风证券-石油化工行业研究周报_丙烯酸提价_PTA利润再度高涨_11页_2mb

石油化工行业总结

核心内容

2018年3月3日发布的石油化工行业研究报告，分析了市场走势、重点产品价格供需情况、国际国内原油及天然气行情、行业新闻及投资建议等内容，整体观点偏向乐观，认为行业仍有增长潜力。

主要观点

投资观点

• 市场环境：在市场风险偏好较低的背景下，建议关注具有盈利恢复潜力的品种。
• 重点公司分析：
  • 卫星石化：丙烯酸提价，盈利恢复明显；PDH盈利可观；乙烷裂解项目预计2020年8月投产。
  • 华谊集团：甲醇与醋酸景气复苏，公司盈利增长显著；丙烯酸二期项目预计2019-2020年投产。
  • 海利得：利空已集中释放，估值处于低位；2018年业绩有望恢复正常；二股东预计进一步减持。
  • 恒力股份：拟收购浙江古纤道40%股权，对价15亿元；古纤道涤纶工业长丝产能全球领先，盈利水平高；大炼化配套乙烯项目投产后预计年净利润达53-73亿元。

国际原油市场

• 库存：美国原油库存增加301.9万桶，汽油库存增加248.3万桶，精炼油库存下降96万桶，库欣库存连续11周下降。
• 产量：美国原油产量温和增长，活跃钻机数量略有增加。
• 观点：全年看多油价，2018年供需仍倾向于去库存。

重点产品价格与供需

• 丙烯酸：近期提价500元/吨，预计有1000-2000元/吨上调空间；行业供需关系改善，盈利恢复。
• PTA：利润高涨，现货价格突破6000元/吨；下游聚酯开工回升，库存下降；PX进入检修季，盈利恢复。

关键信息

国内油品动态

• 国内汽油基准价上涨0.41%，柴油基准价上涨0.62%。
• 地炼厂开工率下降至64.95%。

天然气行情

• 国内LNG市场价上涨，车用LNG均价下降。
• LNG开工率显著提升，达到34.73%。

行业新闻

• 国际新闻：
  • 欧佩克上调原油供应预期，预计非欧佩克国家产量增加140万桶/日。
  • 叙利亚恢复石油和矿产资源产业，计划提升产量。
  • 沙特维持原油出口和产量，遵循减产承诺。
  • 埃及计划3月底前原油产量增加1万桶/日。
  • 委内瑞拉发行“石油币”，初步销售额达7.35亿美元。
• 国内新闻：
  • 成品油消费税发票新规实施，抑制地炼企业倒票行为。
  • 中石化天津LNG项目投产，提升华北地区天然气供应能力。
  • 中国能源建设与尼日利亚签订燃气电站项目EPC合同，金额超27亿元。
  • 中国成为全球第二大LNG进口国，预计2018年进口量继续增长。

风险提示

• 油价大跌风险
• 丙烯酸价格回落风险
• 子行业产能淘汰不力或加速扩张风险

投资评级

重点标的推荐

行业走势图

• 图1：大盘涨跌情况
• 图2：板块涨跌情况（流通市值加权）
• 图3：跟踪标的周涨幅前十
• 图4：跟踪标的周跌幅前十
• 图5：原油期货价格（美元/桶）
• 图6：原油产量走势
• 图7：原油库存走势
• 图8：天然气期货价格（美元/百万英热）
• 图9：LNG市场价（元/吨）
• 图10：车用LNG价格（元/公斤）
• 图11：LNG总产能与总产量（万立方米/天）
• 图12：LNG开工率（元/吨）

分析师声明

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