20260405-国泰海通-_国泰海通食饮_周报第11期_茅台提价提振信心_关注啤酒旺季改善_2页_213kb

国泰海通食饮周报第11期总结

核心内容

本周国泰海通食饮/化妆品研究团队发布周报，重点分析了白酒与啤酒板块的最新动态及市场前景，对行业发展趋势进行了深入探讨。

白酒板块分析

• 茅台提价：3月30日，茅台宣布提价，普飞销售合同价提价8.6%，自营零售价提价2.7%。此次提价被视为市场化改革的重要一步。
• 提价目的：旨在实现随行就市、供需适配，强化品牌定价权，同时释放倒逼黄牛出清的信号。
• i茅台政策：限制单日下单数量，有助于货源流向真实消费者，提升开瓶率。
• 行业现状：当前白酒行业处于淡季，动销尚未确认企稳，库存和报表也未出清完毕。
• 短期关注点：建议关注酒企年报及一季报，特别是业绩和回款等指标，这些数据将影响市场对行业周期底部的判断。

啤酒板块分析

• 消费税调整：国家税务总局宣布自4月1日起，啤酒消费税计征标准调整为以生产企业出厂价格与关联销售单位对外销售价格的较高者为准。
• 政策影响：此次调整封堵了部分酒企通过关联单位操纵价格以适用较低消费税的行为，有利于规范经营的头部企业提升市场份额。
• 旺季临近：随着消费环境回暖及餐饮需求恢复，啤酒行业旺季即将到来。
• 市场预期：在低预期、低基数背景下，行业有望迎来景气改善与业绩弹性兑现。

主要观点

• 茅台提价：不仅有助于提升利润，也标志着白酒行业进一步向市场化迈进。
• 消费税改革：为啤酒行业带来新的政策利好，有利于行业规范发展与头部企业份额集中。
• 市场周期判断：白酒行业短期需关注财报数据，以判断周期底部；啤酒行业则关注旺季带来的业绩改善。

关键信息

• 提价幅度：普飞销售合同价提价8.6%，自营零售价提价2.7%。
• 消费税调整：自4月1日起，计税标准为出厂价格与对外销售价格的较高者。
• 政策影响：i茅台限制下单数量，有助于提高真实消费比例；消费税调整有助于规范市场行为。
• 行业趋势：白酒行业仍处淡季，啤酒行业旺季临近，市场存在改善空间。

风险提示

• 宏观经济波动加大：可能影响消费能力和行业整体表现。
• 行业竞争加剧：头部企业面临更多竞争压力。
• 食品安全风险：对相关产品及企业的运营构成潜在威胁。

研究团队信息

• 团队负责人：曾猛（证券分析师，登记编号：S0880513120002）
• 研究领域：化妆品、食品饮料（包括白酒、啤酒、红酒、调味品、乳制品、卤制品、休闲食品、饮料等）

市场提示

• 本周报内容来自国泰海通证券研究所已发布的研究报告，完整内容请参考官方报告。
• 本内容仅面向国泰海通证券研究服务签约客户，非签约客户请勿订阅或使用。
• 投资有风险，决策需谨慎。本周报不构成投资建议，仅供参考。