20231105-浙商证券-食饮行业周报（2023年11月第1期）_贵州茅台逆周期提价_食饮底部坚定看多_15页_1mb

分析总结

报告摘要

本周食品饮料板块整体表现强劲，涨幅达42.7%，其中白酒板块涨幅为57.7%。贵州茅台逆周期提价，推动行情上涨，并带动估值切换机会。白酒板块个股中，贵州茅台和珍酒李渡涨幅居前；大众品板块方面，莲花健康涨幅最大，而重庆啤酒和佳禾食品跌幅显著。

行情回顾

• 整体表现：白酒板块上涨57.7%，调味发酵品上涨27.3%，乳制品上涨19.8%。
• 个股表现：贵州茅台涨幅80%，珍酒李渡涨幅67.2%；重庆啤酒跌幅达136%。

贵州茅台提价分析

贵州茅台自2023年11月1日起上调出厂价20%，预计新增收入70亿元，利润贡献45-50亿元。提价有利于量价齐升，并可能加速其高端定位。

Q3业绩分析

主要白酒公司第三季度业绩稳健：

• 五粮液、泸州老窖、山西汾酒业绩超预期；
• 港口酒、金徽酒、古井贡酒等方面表现优异；
• 部分公司如金种子酒业绩下滑。

投资建议

• 白酒板块：重点关注核心资产标的（贵州茅台、山西汾酒、古井贡酒等），同时关注高成长性公司（金徽酒、珍酒李渡等）。
• 大众品板块：推荐具备“高质性价比”公司，如新乳业、盐津铺子；关注餐饮供应链修复受益的标的，如安井食品。

风险提示

• 白酒：动销恢复不及预期、政策变化；
• 大众品：消费复苏不及预期、成本上升压力。

行业数据跟踪

当前消费者更倾向于理性行业，高端化、健康化产品需求增加；啤酒需求受动销影响较大，葡萄酒消费逐步复苏。

未来展望

结合经济环境与消费需求，预计大众品板块需求复苏趋势延续，结合估值优势与增长，未来将出现更多投资机会。