20180102-华创证券-食品饮料行业周报_茅台提价振板块信心_高端酒18年有望量价齐升_28页_1mb

报告摘要

食品饮料行业周报总结

核心内容

2017年最后一周，食品饮料板块整体表现略显疲软，申万食品饮料指数下跌0.01%，但跑赢沪深300指数0.58个百分点。白酒、乳制品和食品板块表现突出，尤其是茅台、五粮液、泸州老窖等白酒企业提价带动板块信心提振，高端酒有望在2018年实现量价齐升。乳制品板块受益于政策红利和渠道补库存，收入增长显著。食品板块中，双汇发展、绝味食品等企业业绩表现亮眼。

主要观点

白酒板块

茅台：时隔五年再次提价，出厂价上涨18%，预计2018年收入增速约36%，净利润增速约40%。渠道库存低，春节前有望带动高端酒销售。
五粮液：受益于茅台提价，价格空间显现，预计2018年收入增速突破30%。渠道拓展持续，计划完成1500家专卖店、8000家社会终端和100家全国性连锁卖场布局。
泸州老窖：国窖1573停货，执行新价格体系。公司预计明年中档酒将发力，市场布局逐步扩大，未来增长空间大。

乳制品板块

伊利股份：三季报显示收入增长显著，奶粉业务受益于注册制，预计四季度增长超预期。公司线上业务增长迅速，产品结构持续优化。
行业趋势：2017年全年奶粉配方获批数量达952个，国产品牌受益政策红利，外资品牌则面临挑战。需求回暖，特别是三四线城市增长快，带动行业收入增长。

食品板块

双汇发展：业绩拐点如期到来，生鲜冻品业务增长显著，预计2018年归母净利润增长10%以上。公司渠道管理优化，盈利能力增强。
绝味食品：门店数量持续增长，四代店建设稳步推进，预计2018年收入增速稳定在15%以上。公司成本控制良好，净利润增长显著。

关键信息

贵州茅台

飞天出厂价上涨18%，达到969元/瓶。
预计2018年收入增速约36%，净利润增速约40%。
渠道库存低，春节前有望带动销售增长。
2017年前三季度市场投放约2.3万吨，其中单三季度投放接近1万吨，预计全年投放超过3万吨。

五粮液

2017年前三季度收入同比增长43%，净利润同比增长64.1%。
2018年收入目标为400亿元，系列酒目标为200亿元。
渠道拓展持续推进，预计明年经销商数量增长。

泸州老窖

国窖1573提价，计划内价格由680元/瓶涨至740元/瓶，计划外价格由740元/瓶涨至810元/瓶。
2017年前三季度收入同比增长34.3%，净利润同比增长34.6%。
未来将聚焦品牌建设，推动高端酒增长。

伊利股份

2017年前三季度收入同比增长18%，净利润同比增长34%。
奶粉业务受益于注册制，四季度增长或超预期。
产品结构持续优化，重点产品系列增长快。

双汇发展

2017年前三季度收入同比增长4%，净利润同比增长19%。
生鲜冻品业务增长显著，屠宰业务经营利润率提升。
肉制品业务企稳回升，预计全年销量增长。

绝味食品

2017年前三季度收入同比增长19.1%，净利润同比增长38.4%。
门店数量接近9000家，预计全年新增1000-1200家。
海外开店前景广阔，新加坡已开设五家直营分店。

公司名称及代码	评级
贵州茅台（600519）	强烈推荐
五粮液（000858）	强烈推荐
泸州老窖（000568）	强烈推荐
伊力特（600197）	强烈推荐
洋河股份（002304）	强烈推荐
古井贡酒（000596）	强烈推荐
水井坊（600779）	强烈推荐
伊利股份（600887）	强烈推荐
绝味食品（603517）	强烈推荐
双汇发展（000895）	强烈推荐
西王食品（000639）	强烈推荐
海天味业（603288）	强烈推荐
沱牌舍得（600702）	推荐
口子窖（603589）	推荐
中炬高新（600872）	推荐
光明乳业（600597）	推荐
桃李面包（603866）	推荐
涪陵榨菜（002507）	推荐
千禾味业（603027）	推荐
中宠股份（002891）	推荐