20220605-东吴证券-汽车行业跟踪周报_5月前三周累计批发环比+46_看好自主崛起_13页_875kb

汽车行业跟踪周报总结

核心内容概述

本周汽车行业整体表现强劲，SW汽车板块上涨7.3%，跑赢大盘4.2个百分点，成为申万一级行业中的第二名。乘用车、汽车零部件、商用载货车、商用载客车及汽车服务板块均呈上升趋势，显示出市场对汽车行业的持续看好。同时，行业估值显著提升，乘用车板块的PE和PB分别达到历史95%和93%分位，零部件板块则处于77%和42%分位，表明市场情绪积极，投资价值凸显。

主要观点

• 市场表现：汽车板块表现优于大盘，其中智能汽车指数涨幅最大，为8.7%。
• 销量增长：5月前三周乘用车批发和零售销量环比分别增长46%和34%，显示市场需求回暖。
• 库存变化：4月乘用车行业企业库存小幅增加，但渠道库存减少，反映市场需求与供应之间的调整。
• 新车上市：5月30日至6月5日期间，共发布17款新车，涵盖SUV、三厢车、两厢车及软顶敞篷车等多种类型，显示出车企在产品布局上的多样化。
• 原材料价格：乘用车原材料价格指数环比上涨3.16%，其中塑料和钢材涨幅显著，分别为4.18%和3.58%。
• 投资建议：全面看多汽车板块，建议超配整车和零部件。整车方面，优先考虑油车占比高的企业，如长城汽车、上汽集团、广汽集团、长安汽车和吉利汽车；其次为比亚迪、理想、小鹏和蔚来。零部件板块则分为三条主线：智能化核心品种、低估值品种及特斯拉产业链相关企业。

关键信息

每周复盘

• 涨跌幅：SW汽车上涨7.3%，跑赢大盘4.2pct。
• 估值：SW乘用车PE/PB分别处于历史95%/93%分位，环比上升1pct/1pct；SW零部件PE/PB分别处于历史77%/42%分位，环比上升7pct/8pct。
• 横向比较：乘用车PE高于白色家电，低于白酒；PB高于白色家电，低于白酒。零部件PE低于计算机，高于传媒；PB低于计算机，高于传媒。

景气跟踪

• 销量：5月前三周乘用车零售日均销量35,461辆，同比-16%，环比+34%；批发日均销量33,872辆，同比-23%，环比+46%。
• 库存：4月乘用车企业库存+2.3万辆，渠道库存-11.5万辆。
• 新车上市：包括瑞虎8 PLUS、Modern in、凯美瑞、唐新能源等，覆盖多种车型和级别。

原材料价格

• 整体涨幅：乘用车原材料价格指数环比上涨3.16%。
• 具体材料：玻璃、铝材、塑料、天胶、钢材分别上涨0.73%、0.04%、4.18%、1.00%、3.58%。

投资建议

• 整车推荐：短期优先【长城汽车 + 上汽集团 + 广汽集团 + 长安汽车 + 吉利汽车】，其次【比亚迪 + 理想 + 小鹏 + 蔚来】等；中长期维持【比亚迪 + 长城汽车 + 理想 + 小鹏】为金股，其次【吉利汽车 + 蔚来 + 长安汽车】等。
• 零部件推荐：
  1. 智能化核心品种：【德赛西威 + 华阳集团 + 伯特利 + 经纬恒润 + 炬光科技】等。
  2. 低估值品种：【福耀玻璃 + 爱柯迪 + 华域汽车】等。
  3. 特斯拉产业链：【拓普集团 + 旭升股份】等。

风险提示

• 芯片短缺：可能对生产端及终端销量造成不利影响。
• 疫情控制：若疫情控制不如预期，可能影响整车厂生产及物流运输。

附注

• 免责声明：本报告仅供客户使用，不构成投资建议，东吴证券及其关联机构可能持有相关公司证券。
• 投资评级标准：个股与行业投资评级分为买入、增持、中性、减持、卖出五类，基于未来6个月相对大盘的涨跌幅预期。