20211129-东吴证券-汽车行业周报_11月前三周累计批发环比+15_看好自主崛起_14页_1mb

汽车行业周报总结

核心内容概述

本周（2021.11.22~2021.11.27）汽车行业整体表现稳健，SW汽车板块上涨0.7%，跑赢大盘0.2个百分点。在估值方面，SW乘用车PE和PB分别处于历史99%分位，SW零部件则处于81%和82%分位，整体呈现上涨趋势。行业整体走势在申万一级行业中排名靠前，第13位。值得关注的是，广州车展将推动自主品牌市占率提升，同时南非新变种病毒Omicron引发关注，但当前影响尚有限。

主要观点

• 板块表现：SW汽车板块整体上涨，其中SW商用载货车和SW汽车零部件III涨幅最大，分别为1.4%和1.4%。
• 估值水平：乘用车板块在PE和PB方面均高于白色家电，低于白酒；零部件板块在PE和PB方面低于计算机，高于传媒。
• 销量与库存：11月前三周乘用车批发销量环比增长15%，零售销量环比下降4%；10月传统车企业库存减少1.8万辆，但渠道库存增加15.8万辆。
• 原材料价格：11月第4周乘用车原材料价格指数环比上涨5.08%，其中玻璃、天胶、钢材涨幅显著，分别为4.06%、4.83%和6.27%。
• 新车上市：11月22日-28日共20款新车上市，涵盖SUV、三厢车、两厢车、MPV、皮卡等多种类型，其中新能源车型占比显著。
• 投资建议：推荐整车板块【长城汽车、比亚迪、吉利汽车、上汽集团】及华为合作的【广汽集团、长安汽车】，关注【小康股份、江淮汽车】；零部件板块推荐【德赛西威、华阳集团、伯特利、拓普集团、福耀玻璃、中国汽研、爱柯迪、华域汽车】，关注【星宇股份、继峰股份、均胜电子、旭升股份】。

关键信息

1. 涨跌幅与估值

• SW汽车上涨0.7%，跑赢大盘0.2pct。
• SW乘用车PE/PB分别为39.29倍/3.81倍，处于历史99%分位。
• SW零部件PE/PB分别为29.09倍/3.25倍，处于历史81%/82%分位，环比上涨3pct/2pct。
• 行业横向比较：
  • 乘用车板块：PE高于白色家电，低于白酒；PB高于白色家电，低于白酒。
  • 零部件板块：PE低于计算机，高于传媒；PB低于计算机，高于传媒。

2. 销量与库存

• 零售销量：11月15-21日日均销量49224辆，同比-12%，环比-6%；11月累计日均销量44887辆，同比-18%，环比-4%。
• 批发销量：11月15-21日日均销量62988辆，同比-10%，环比+14%；11月累计日均销量51328辆，同比-16%，环比+15%。
• 库存变化：10月传统车企业库存-1.8万辆，渠道库存+15.8万辆。

3. 新车上市情况

• 11月22日-28日共20款新车上市，包括：
  • SUV：13款（如开拓者、捷途X70PLUS、星越L、RAV4荣放等）
  • 三厢车：1款（红旗H5）
  • 两厢车：4款（如宝骏KiWi EV、微蓝6、百智大熊等）
  • MPV：1款（菱智PLUS）
  • 皮卡：1款（经典瑞迈）

4. 原材料价格变化

• 11月第4周乘用车原材料价格指数环比上涨5.08%，主要原材料价格变动如下：
  • 玻璃：+4.06%
  • 铝材：+1.84%
  • 塑料：+0.94%
  • 天胶：+4.83%
  • 钢材：+6.27%

5. 车企动态

• 长城汽车：推出坦克500，开展氢燃料电池汽车相关项目。
• 吉利汽车：计划在俄罗斯推出领克品牌，亿咖通科技助力星越L智能座舱升级。
• 小鹏汽车：Q3交付25666辆，营收57.2亿元；肇庆基地光伏项目并网发电。
• 特斯拉：Model S Plaid预计明年三月在中国交付。
• 法雷奥：发布第三代扫描激光雷达，计划2024年投放市场。
• 现代：计划明年在首尔试点L4级自动驾驶汽车。
• 福特：F150明年Q1登陆中国市场，采用直销形式预售。
• 蓝黛科技：与金康动力合作新能源汽车相关电驱动系统。
• 泉峰汽车：取得法雷奥电机壳体项目，解除部分股份质押。

6. 智能网联资讯

• 摩卡NOH：首次搭载高德高精地图亮相广州车展。
• 宏景智驾：推出实现HNP功能的量产燃油车。
• 小米：预计2024年上半年量产智能电动汽车。
• 京东：与沙龙汽车签署战略合作协议。
• 松下：为汽车制造商开发安全系统防止网络攻击。

7. 上市公司重点公告

• 蓝黛科技：与金康动力合作电驱动系统。
• 长安汽车：实施限制性股票激励计划。
• 泉峰汽车：股权质押及解除质押。
• 金鸿顺：将召开控制权转让说明会。
• 小鹏汽车：Q3交付数据。
• 海马汽车：水制氢与高压加氢一体化实验装置建设。
• 江淮汽车：安徽国控集团减持股份。
• 爱柯迪：发布股票期权激励计划行权情况。
• 上汽集团：拆分子公司捷氢科技科创板上市。
• 比亚迪：持股5%以上股东质押股份。
• 双环传动：投资杭州昕磁。

风险提示

• 下游需求复苏低于预期
• 乘用车价格战超出预期

投资建议

• 整车板块：推荐【长城汽车、比亚迪、吉利汽车、上汽集团】，关注【广汽集团、长安汽车】，并留意【小康股份、江淮汽车】。
• 零部件板块：推荐【德赛西威、华阳集团、伯特利、拓普集团、福耀玻璃、中国汽研、爱柯迪、华域汽车】，关注【星宇股份、继峰股份、均胜电子、旭升股份】。

总结

整体来看，汽车行业在本周表现出一定的韧性，尽管受到疫情和原材料价格上涨的影响，但芯片短缺问题有所缓解，带动了批发销量的环比上升。随着广州车展的临近，自主品牌新车的集中发布有望进一步提升市场关注度和市占率。当前估值水平显示乘用车板块处于高位，而零部件板块则相对合理。建议投资者关注具备技术优势和市场潜力的整车及零部件企业，同时注意市场风险，保持谨慎投资态度。