20220320-东吴证券-汽车行业周报_3月前2周累计批发环比+66_看好自主崛起_14页

汽车行业周报总结

核心内容概述

本周汽车行业整体表现略显疲软，SW汽车板块下跌0.6%，但跑赢大盘0.7个百分点。乘用车板块虽有小幅回调，但整体估值仍处于较高水平。芯片短缺问题有所缓解，带动零售和批发销量环比显著增长。原材料价格指数小幅下降，为行业带来一定利好。同时，多家车企发布新车，推动市场活跃度。报告建议超配汽车板块，重点关注自主品牌和零部件企业。

主要观点

• 市场表现：SW汽车板块本周下跌0.6%，排名申万一级行业第10位，表现优于大盘。
• 估值情况：SW乘用车PE和PB分别处于历史91% / 90%分位，高于白色家电，低于白酒；SW零部件PE和PB分别处于历史62% / 48%分位，低于计算机，高于传媒。
• 销量数据：3月前两周乘用车批发销量环比增长66%，零售销量环比增长60%。2月狭义乘用车产量同比增长31.4%，但批发销量同比下降11%。
• 库存变化：2月乘用车企业库存增加3.7万辆，渠道库存增加19.3万辆，显示补库趋势。
• 原材料价格：本周乘用车原材料价格指数环比下降2.57%，其中塑料价格指数跌幅最大，达5.38%。
• 新车上市：3月12日至19日共20款新车上市，涵盖SUV、MPV、皮卡等多种车型，包括比亚迪、长城、广汽等品牌的车型。
• 投资建议：建议超配整车板块，重点推荐理想汽车、比亚迪、小鹏汽车、长城汽车、吉利汽车、长安汽车、广汽集团、上汽集团；关注蔚来汽车、小康股份、江淮汽车。零部件板块推荐德赛西威、华阳集团、伯特利、拓普集团、福耀玻璃、中国汽研、爱柯迪、华域汽车；关注星宇股份、继峰股份、均胜电子、旭升股份。
• 风险提示：芯片短缺影响可能超出预期，影响生产端和终端销量；乘用车价格战可能对利润造成不利影响。

关键信息汇总

估值数据

• SW乘用车：PE为25.49倍，PB为2.49倍。
• SW零部件：PE为23.93倍，PB为2.54倍。
• 横向比较：
  • 乘用车：PE高于白色家电，低于白酒；PB低于白色家电和白酒。
  • 零部件：PE和PB均低于计算机，高于传媒。

销量数据

• 3月7-13日零售日均销量：45,745辆，同比+3%，环比+75%。
• 3月前两周累计零售日均销量：41,767辆，同比-4%，环比+60%。
• 3月7-13日批发日均销量：50,987辆，同比-3%，环比+85%。
• 3月前两周累计批发日均销量：45,842辆，同比-11%，环比+66%。
• 2月狭义乘用车产量：149.2万辆，同比+31.4%，环比-27.0%。
• 2月狭义乘用车批发销量：145.5万辆，同比+26.9%，环比-32.6%。

库存变化

• 2月企业库存：+3.7万辆。
• 2月渠道库存：+19.3万辆。

原材料价格

• 乘用车原材料价格指数：环比-2.57%。
• 主要原材料价格：
  • 玻璃：-2.43%
  • 铝材：-2.16%
  • 塑料：-5.38%
  • 天胶：-3.75%
  • 钢材：-2.27%

新车上市汇总

• SUV：捷达VS7、奔腾T55、阿斯顿·马丁DBX、威马EX5、Stelvio、ID.4X、ID.6X、坦克500、奔腾B70S、征服者7。
• 三厢车：Giulia、奔腾B70、奕炫。
• 皮卡：长安凯程F70、拓陆者新能源、征服者7。
• MPV：威然、艾力绅、瑞风L6MAX。
• 其他车型：大众ID.3、比亚迪驱逐舰05、荣威鲸、广汽埃安、小鹏汽车等。

投资建议

• 整车板块：推荐理想汽车、比亚迪、小鹏汽车、长城汽车、吉利汽车、长安汽车、广汽集团、上汽集团。
• 零部件板块：推荐德赛西威、华阳集团、伯特利、拓普集团、福耀玻璃、中国汽研、爱柯迪、华域汽车。
• 关注企业：蔚来汽车、小康股份、江淮汽车、星宇股份、继峰股份、均胜电子、旭升股份。

风险提示

• 芯片短缺：可能对生产端和终端销量产生不利影响。
• 价格战：市场竞争加剧，可能对利润造成压力。