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沥青市场周报总结

核心内容

2023年3月26日发布的沥青周报指出，当前沥青市场整体呈现震荡走势，BU主力合约运行区间预计在[3400，3900]元/吨之间。市场主要受到宏观环境、供需变化及天气因素等多重影响。

主要观点

• 价格走势：沥青主力合约维持震荡，预计短期内价格或略偏强。
• 需求端：刚需缓慢回暖，但整体需求增长有限；南方降雨增多，抑制施工进度，下游需求仍需进一步观察。
• 供应端：国内沥青产能持续增长，2023年预计新增产能较多，主要集中在山东、广东、江苏等地。
• 成本端：原油供应充足，中重质原油来源稳定，进口结构变化不大，稀释沥青进口量有所回升。
• 库存变化：国内厂家库存较节前减少2.9%，社会库存增加4%，厂库向社库转移。

关键信息

1. 需求分析

• 公路建设：根据“十四五”规划，预计公路里程将增加30.2万公里以上，2023年公路建设需求或不会同比萎缩。
• 房地产：2022年地产需求不佳，但下半年政策利好频出，销售降幅改善，预计2023年地产回暖将带动沥青需求增长。
• 天气影响：4月初南方降雨增多，影响施工进度，限制需求释放。

2. 供应分析

• 产能增长：2022年中国沥青产能达7100万吨/年，较2021年增长7.25%。2023年广东石化、京博新材料等项目将陆续投产，预计产能继续增长。
• 开工率：截至3月30日，79家样品企业石油沥青装置综合开工率为37.2%，环比上涨32.6%。
• 利润水平：生产沥青综合周度利润均值为-14.1元/吨，环比下降196.2元/吨，利润处于中性略偏低状态。
• 检修情况：3月25日乌苏明源20万吨/年常减压装置停产，但华东和华北地区个别炼厂仍保持稳定生产。

3. 成本端

• 原油供应：OPEC+减产与俄罗斯制裁未对我国中重质原油供应造成显著影响，中国仍保持与俄罗斯的良好贸易关系，进口量在2022年5月达到历史峰值。
• 进口结构：2023年1-2月进口沥青主要来自韩国、新加坡，进口量同比略降1.2%。
• 进口消费税：自2021年起征收的进口消费税对稀释沥青进口量产生一定抑制，但随着加工利润恢复，进口量已触底回升。

4. 库存与基差

• 库存变化：3月28日当周，国内厂家库存减少2.9%，社会库存增加4%。
• 基差情况：华东现货价格与沥青主力合约基差为221元/吨，周环比有所回落。

风险提示

1. 油价因突发事件出现大幅波动。
2. 马瑞原油供给大幅缩减。
3. 宏观经济超预期下行，沥青需求骤降。

本周关注点

• OPEC+产量情况：关注其对全球油价的影响。
• 沥青库存变化：继续跟踪库存动态，判断市场供需变化。
• 公路建设投资额：关注固定资产投资数据，判断需求端支撑力度。
• 疫情发展：疫情对施工进度和物流运输可能产生影响。

策略建议

• 投资策略：预计沥青需求回暖预期逐步升温，近期应关注油价走势。
• 操作建议：沥青主力合约预计震荡运行，区间[3400，3900]元/吨。
• 关注重点：需密切关注成本端原油价格变动，尤其是伊朗出口政策的进展。

特别声明

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