20230724-国投安信期货-沥青周报_产量低于预期_刚需逐步释放_8页_3mb

沥青市场周报总结

核心内容

本报告主要分析了2024年8月沥青市场的供应与需求情况，结合国际原油市场动态和国内炼厂生产数据，评估沥青价格走势及市场操作策略。

主要观点

1. 国际原油供应端收紧

• 沙特宣布自愿减产100万桶/日，延续至8月。
• 俄罗斯宣布8月将削减50万桶/日的原油出口量。
• 美国能源部计划额外购买600万桶原油补充战略石油储备，今年累计回购规模将达到1230万桶。
• 原油供应趋紧，关注8月4日OPEC+联合部长级监督委员会（JMMC）会议结果。

2. 国内沥青供应偏弱

• 沥青产量提升偏慢，低于市场预期。
• 中化弘润产量缩减，云南石化、新海石化停产沥青。
• 齐鲁石化、科宇石化转产渣油。
• 金诚石化、扬子石化、上海石化恢复生产沥青，凯意石化日产提升。
• 全国沥青周开工率环比下滑2.11%，降至39.28%。
• 8月地炼计划排产量194.7万吨，环比增加27.9万吨，但实际产量仍需观察。

3. 需求端分化

• 华北地区：资源紧张，炼厂以交付前期合同为主，下游偏好低价货源，刚需采购为主，炼厂库存低位，价格坚挺，主流成交价约3810元/吨。
• 华东地区：出梅后刚需逐步释放，主营供应稳定，炼厂库存低位，跟随原油提价，主流成交价约3970元/吨。
• 华南地区：受台风影响，炼厂出货不畅，库存增加，主流成交价约3880元/吨。

4. 库存情况

• 全国厂库库存周环比下降0.28%至35.12%。
• 社会库存周环比下降0.61%至35.85%。
• 华东、山东、东北等地库存均处于去化状态，而华南库存有所增加。

5. 市场操作建议

• 三季度需求逐步走向旺季，但生产利润偏低。
• 沥青建议逢低多配，把握短期操作机会。

关键信息

• 国际原油市场：OPEC+减产政策持续，美国战略石油储备补充计划推动市场情绪。
• 国内沥青市场：供应端恢复不及预期，部分企业转产或停产，影响整体产量。
• 区域需求差异：华北、华东需求较强，华南受天气影响出货受限。
• 库存变化：全国库存持续去化，但华南库存增加，区域分化明显。
• 价格走势：华东地区价格相对坚挺，华南价格承压，整体价格随原油波动。

操作评级

• 沥青：★★★（三颗星）
  当前市场趋势较为明确，且具备相对恰当的投资机会，建议积极布局。

图表参考（摘要）

• 图1：BU与SC比价（反映沥青与原油价格关系）
• 图2-图16：各区域炼厂开工率（反映区域生产情况）
• 图17-图26：各区域沥青库存（反映市场供需状态）
• 图27-图31：稀释沥青进口、库存及价差（反映原料供应及成本变化）
• 图32-图34：期货总库存、厂库库存及仓库库存季节性（反映市场整体库存趋势）
• 图35：各企业沥青年产量及占比（反映企业产能分布）
• 图36：各地出货占比（反映区域市场活跃度）

总结

当前沥青市场受国际原油供应收紧及国内炼厂产能恢复缓慢影响，整体供应偏弱。华东地区因出梅后刚需释放，市场表现相对强劲；华北地区资源紧张，价格坚挺；华南地区则因台风影响，出货不畅，库存增加。全国库存持续去化，但区域差异明显。建议投资者关注三季度需求旺季，逢低布局沥青多头头寸。