20230330-国投安信期货-沥青_原料端有支撑_刚需缓慢启动_4页_1mb

沥青市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2023年3月及4月沥青的产量、库存、需求及市场趋势，指出当前沥青市场在原料端支撑下表现相对稳定，但需求端启动缓慢，整体市场仍处于调整阶段。

3月份沥青产量分析

• 全国产量：预计为260万吨，低于排产计划的276万吨。
• 区域分布：
  • 华北地区：增量最为显著，占比约16.96%。
  • 东北与华南地区：部分炼厂恢复生产，对产量有所贡献。
  • 华东与山东地区：产量相对平稳，未出现明显波动。
• 具体装置恢复情况：
  • 辽河石化、凯意石化、河北伦特、金诺石化及鑫高原沥青恢复生产。
  • 镇海炼化、金陵石化、扬子石化部分时段减产或短期停产。

需求端分析

• 炼厂出货：以交付前期订单为主，刚需启动缓慢，提货积极性不高。
• 区域需求差异：
  • 华北与山东：对低价资源接受度尚可。
  • 华东地区：终端项目启动缓慢，下游采购以刚需为主。
  • 华南地区：受降雨天气影响，需求有所放缓。
• 整体需求：市场整体需求偏弱，尚未出现明显回暖迹象。

4月份沥青排产计划

• 排产总量：预计为294.4万吨，环比增长13%，同比增长59%。
• 企业排产：
  • 地炼排产188万吨
  • 中石化排产72.9万吨
  • 中石油排产19万吨
  • 中海油排产14.5万吨
• 加工费：处于盈利水平之上，显示炼厂生产积极性较高。

库存情况分析

• 全国社库+厂库库存：228.4万吨，环比继续增加，同比低于2022年同期（306.1万吨），下降25.38%。
• 库存区域差异：
  • 华北地区：库存压力同比偏高。
  • 其他地区：库存相对偏低，整体处于补库状态。
• 港口稀释沥青库存：125.1万吨，仅为去年同期的38%，仅能满足地炼半个月原料需求，成为4月排产兑现的重要制约因素。

市场趋势与建议

• 原料端支撑：稀释沥青升贴水走强至-16美元/桶附近，显示原料紧张。
• 库存偏低：全国库存水平较低，叠加需求逐步转向旺季，市场存在补库预期。
• 操作建议：在沥青库存同比偏低及稀释沥青强势的背景下，建议逢低布局BU2306-2309月间正套策略。

数据来源

• 图1-图11及表格数据均来自我的钢铁网和隆众资讯。

风险提示

• 市场数据仅供参考，不构成投资建议。
• 沥青价格及库存变化受多种因素影响，包括天气、政策、下游需求等。
• 投资者应结合自身风险承受能力及市场动态进行决策。