20250802-广发期货-沥青月报_7月国内沥青需求改善有限_8月需关注检修对供应调节_盘面区间运行为主_28页_2mb

7月国内沥青月报总结

原油与需求环境

7月国内沥青需求受华南台风、华北降雨及高温等气候因素抑制，需求改性幅度有限。整体需求偏弱，尤其在基建项目资金偏紧、施工进度放缓的情况下，刚性需求难以释放。需求改善空间有限，主要受益于局部降雨缓解及台风远去后的恢复。

原油价格中，尽管欧佩克+增产带来利空消息，但中东地缘风险及美国夏季用油需求为油价提供了底部支撑，呈现区间波动趋势，从而对沥青成本端形成支撑。但原油波动也加剧了不确定性。

供需及库存状况

7月全国沥青产量环比增加5.5%至254.2万吨，但本周开工率小幅下降。部分地区如山东齐鲁石化、胜星石化暂停沥青生产，华东金陵石化增量放缓。预计8月初部分炼厂将复产，进口沥青到港增量预期增强。

需求区域表现不一，华东、华北、东北降雨影响道路施工，华南受台风天气抑制需求。尽管现货价格受需求疲软和炼厂积极性下降支撑，但基差走弱显示现货对期货涨幅跟进乏力。

炼厂库存有所下降，但社会库存加速累积。价格在政策利多与需求疲软的对冲下承压。数据显示社会库存在去库和累库交替，市场等待明确的需求拐点。

价格走势分析

7月沥青盘面呈现区间震荡，主要受原油成本支撑及需求偏弱影响。基差收窄反映现货与期货价差缩小。

展望8月，在原油支撑松动和供应改善可能的情况下，沥青价格可能进一步下行，区域需求变化、炼厂复产情况及进口需求动态将为驱动重点。

风险提示

主要风险包括需求持续疲软，供应过剩压力，油价超预期回调及宏观环境变化。建议投资者密切关注天气、资金状况及炼厂复产进度。