20230905-天风证券-长盛轴承-300718.SZ-长盛轴承2023中报点评_2023H1营收增长稳健_产品结构变化_利润提升亮眼_4页_710kb

长盛轴承（300718）半年报点评总结

投资评级

• 投资评级：买入（维持）
• 股票代码：300718
• 行业：机械设备/工程机械
• 目标价格：未披露
• PE 值：25-14 倍
• 分析师：李鲁靖、朱晔

核心财务数据

• 营业收入：2023H1：535亿元（+102% YoY）
  • 净利润：118亿元（+5244% YoY）
  • 扣非净利润：106亿元（+7430% YoY）
• 毛利率：36.23%（+9.70pct YoY），净利率17.79%

经营亮点

1. 产品结构优化：

   • 高毛利产品收入占比提升，自润滑轴承类产品贡献显著。
   • “金属塑料聚合物自润滑卷制轴承”收入增长7%，毛利率提升至42.6%。

2. 技术及市场落地：

   • 顺利完成6MW半直驱机型主齿轮箱滑动轴承试验。
   • 汽车、风电双赛道驱动增长，新能源汽车需求强劲（2023上半年销量+4240% YoY）。

3. 费用控制：期间费用率下降2.5pct，财务费用减少及汇率波动有利。

行业与宏观背景

• 工程机械：下游基建、地产承压，出口替代成为重点。
  • 2023H1挖掘机销量同比-24%，出口增长11%；装载机销量-13%，出口增长26%。
• 汽车行业：政策推动下复苏强劲，新能源车成为增长动力。
  • 2023上半年汽车销量增长9.30%/9.80% YoY。

估值与预测

ROE从7.47%持续提升，动态PE从56降至14，维持“买入”评级。

风险提示

• 下游行业复苏节奏缓慢。
• 产品需求结构波动风险。
• 原材料价格波动。