20230306-财信证券-长盛轴承-300718.SZ-下游需求回暖_风电滑动轴承进展顺利_4页_945kb

公司点评总结

核心内容概述

本报告对长盛轴承（300718.SZ）进行了点评，分析了其在工程机械、汽车和一般工业领域的业务表现，并重点探讨了公司在风电滑动轴承领域的进展。报告认为，随着下游需求回暖和降本压力的增加，公司未来发展前景良好，给予“买入”评级。

主要观点

• 下游需求回暖：公司下游客户主要集中在工程机械、汽车和一般工业行业。国内经济稳健复苏带动了这些行业的增长，预计对公司的产品需求也将随之提升。
• 工程机械行业受益：2023年1月，多个省份的工程机械设备开工率、工作时长和作业量同比增长。3-5月为工程机械销售旺季，预计该领域将为公司带来显著收入增长。
• 汽车领域增长潜力大：随着车辆电动化程度的提升，单车滑动轴承的价值量有望小幅提升。公司新产品验证速度加快，汽车类相关产品预计保持20%-30%的增长，未来可能超过工程机械的营收占比。
• 风电滑动轴承进展顺利：公司滑动轴承技术已在风电领域取得进展，尤其在齿轮箱应用方面进展最快。主轴轴承已完成材料验证，偏航变桨轴承正在开发中。预计3月份将进入挂机测试阶段，有望推动滑动轴承渗透率提升。
• 降本驱动渗透率提升：国内风电行业降本压力大，推动滑动轴承替代滚动轴承的进程。相比国外，国内更注重成本控制，这将有利于公司产品渗透率的快速提升。

关键信息

财务数据概览

• 当前价格：20.10元
• 52周价格区间：11.37-27.77元
• 总市值：5990.10百万元
• 流通市值：3723.90百万元
• 总股本：29801.10万股
• 流通股：18526.80万股

预测指标

财务和估值数据

估值与盈利预测

• 合理估值区间：2023年给予30-40倍PE，合理价格为23.1-30.8元。
• 盈利预测：公司预计在2022-2024年实现营收增长，从12亿元增至18亿元，归母净利润从1.69亿元增至3.03亿元。
• 毛利率提升预期：高毛利率的汽车类和风电类产品的快速增长，将带动公司综合毛利率提升。

风险提示

• 原材料价格波动
• 下游风电装机不及预期
• 滑动轴承挂机试验结果不达预期

投资评级说明

• 买入评级：预计公司投资收益率将超越沪深300指数15%以上。
• 评级变动：首次发布“买入”评级。

总结

长盛轴承在工程机械、汽车和风电等领域表现积极，受益于国内经济复苏和行业降本需求。风电滑动轴承的进展尤为突出，预计将在2023年实现关键节点突破。公司未来业绩增长可期，盈利能力和估值有望持续提升。然而，仍需关注原材料价格波动、风电装机进度及滑动轴承测试结果等潜在风险。